美国商业票据发行概况及评级要求

在发达国家，可流通的本票被广泛地用于向企业提供融资。自19世纪开始，由公司发行的采用本票形式的商业票据（commercial paper）就已出现。到目前为止，在全球货币市场上（globemoneymarket），商业票据的发行额已占据相当的份额。到2007年7月，在全球资产支持的商业票据市场上，以美元发行的份额占到80％，当时其未到期的发行额达到1 200万亿美元，达到历史的峰值。在2009年末，超过1 700个公司在美国发行商业票据。

在美国，商业票据通常是一种无担保的本票，期限为1天到270天，本票当事人的权利和义务受美国《统一商法典》第三篇和第四篇的规定调整。此种商业票据是由大银行和公司发行的货币市场证券，发行的目的是为了筹集资金，为营运资金或者流动资产（例如存货和应收账款）提供融资，偿还短期债务。发行银行和公司承诺在票据到期后支付票面金额。在满足了相应的条件情况下，商业票据的发行无须受联邦政府的规制，即无须向美国证券交易所注册。不过只有得到评级机构极高评级的公司才能以合理的价格发行和出售他们的商业票据。商品票据通常以票面值的折价出售，比一般的债券的利息率要高。商业票据的期限越长，发行机构必须支付的利息越高。利息随市场波动，但比银行利率要低。(www.xing528.com)

近年来，在国际资本市场上出现了一种“资产支持的商业票据”（asset-backed commercial paper）。其特点是，票据的发行者以其资产，比如其未来的应收款，作为信誉保障，通过发行此种票据而筹措资金。这些商业票据新品种的出现和大量发行是导致2008年全球金融危机的重要原因之一。例如，2008年9月15日，雷曼兄弟公司造成两笔商业票据违约，导致联邦政府干预货币市场基金。