中国目前的人均GDP接近美国20世纪八九十年代的情况，收入上升的预期赋予了中等收入群体较强的消费能力，个人消费在GDP中的占比高达60%～70%。随着居民收入水平的提升和中等收入群体的扩大，消费结构发生了明显的变化，服装和食品占个人消费的比重持续下降，居民对商品和服务的品质要求明显提升。“千禧一代”（即“80后”“90后”）、“互联网一代”对“信用超前消费”普遍接受，更加追求个性化消费。根据腾讯、易观、券商中国联合发布的《90后投资者崛起和趋势报告》，被访的“90后”中仅有14.79%表示2019年资产配置会选择银行储蓄，而这一比例在被访的“70后”和“80后”中分别为16.89%和16.21%。随着城镇化进程推进，房价持续升温，汇丰银行的报告[2]称，中国“千禧一代”的住房拥有率达70%，其中40%的青年买房靠父母，这将会大幅削减老一辈的储蓄。
中国居民储蓄在家庭可支配收入中的占比处于下降趋势。根据统计，目前基本养老金（养老第一支柱）对工资的替代率不足50%，同时企业年金（第二支柱）和个人养老保险（第三支柱）发展严重不足。在这种环境下，居民储蓄的减少势必带来更为严峻的社会民生问题。西方发达国家也早已迈入老龄社会，而且自愿储蓄的意识更为淡薄，在其养老体系中，企业和个人养老占据重要的地位。对中国而言，在基本养老金对财政补贴的依赖程度日益攀升的背景下，大力拓展企业年金、商业养老保险、养老目标基金等资金来源，提升养老金对工资的替代率，可能成为养老体系改革的必由之路。
【注释】
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[1]由广发银行和西南财经大学联合发布，结论基于内地华北、华东、华中、华南、西南、东北、西北七大区域、23个城市的近万个样本。
[2]https://finance.qq.com/a/20170516/029075.htm.
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