捕捉股市大牛股的流动性分析

第四节　流动性分析——资金是股市的血液

流动性分析，即为资金供给面分析，是指货币的供应量以及市场调控政策对资金的方向性疏导。市场资金量的大小和流动程度直接决定了股市的涨跌。纵观中国股市形成以来，每次行情的产生无一例外都是资金推动型。出现牛市一定是大量资金涌入后的结果，而当这些资金获利撤退后，市场也会随之走向熊市。如果把股市比喻成一个有机体，资金就是它的血液，有了养分才能茁壮成长。根据资金属性的不同，我们可以把进入股市的资金大体分为：宏观资金体系（银行贷款、储蓄存款）、微观资金体系（基金、保险、券商、热钱等）。

1.宏观资金体系

国家央行的货币发行量一般决定了宏观资金量的大小。若央行增加市场货币投放，市场活跃，对股市来说是利好；若央行减少市场货币投放，市场低沉，对股市来说是利空。银行作为金融体系的中介机构，承担着宏观资金的分流或截流重任，对于稳定货币市场起到不可估量的作用。因此，从资金总体流通来看，影响股市的宏观资金主要包括银行贷款和储蓄存款。

（1）银行贷款

从理论上讲，银行贷款不能直接流入股市，由于资金都具有很大的流动性，虽然不能直接进入股市，但完全可能间接进入用以博取短期利益。比方说，企业贷款的资金因某种因素暂时搁置，企业会通过资产管理的名义进入股市，这就相当于银行贷款资金间接地流入股市。

另一方面，银行贷款资金的供给量受制于国家的宏观货币政策。其中，对银行贷款供给量影响较深的货币政策包括：银行存款准备金率及央票的发行。

银行存款准备金率的高低直接决定了放贷的规模，也就影响着资金在资本市场上的流动性。因此，央行提高存款准备金率，资金面紧缩，股市一般会下跌；央行降低存款准备金率，资金面宽松，股市一般会上涨。

央票是直接向各个商业银行发行的票据，是央行回笼市场资金的有效手段。如，2008年，央行曾多次使用此手段，间接地导致当时股市处于漫漫熊途。

（2）储蓄存款

一般，当资本市场表现较好，储蓄存款利率低于资本市场的收益率时，储蓄存款向股市流动的动力将会加大。相反，当资本市场表现低迷，储蓄存款利率高于股票投资回报率时，存款资金则会流向银行或其他投资工具。

2.微观资金体系

中国股市中的机构大资金基本上可以自由发挥，得到资金青睐的股票便有很大可能成为大牛股，投资者看清了大资金的进出轨迹，就是抓住了中国股市涨跌的关键。那股票市场中的大资金到底有哪些呢？(www.xing528.com)

（1）基金

从广义上说，基金是指为了某种目的而设立的具有一定数量的资金，一般分为公募基金和私募基金。基金是中国股票市场主要资金来源之一，其规模、持仓仓位及运行程度往往会直接影响到股市行情。因此，投资者需要密切关注股票中基金的持仓程度，同时还需关注监管部门对新基金审批方面的政策。

（2）保险资金

保险资金使得保险公司继基金公司、合格境外机构投资者之后，成为股市中又一机构投资者的生力军。保险资金的入市不仅有利于保险公司扩大资金运作空间，还拓宽了股市的资金渠道。

（3）券商资金

券商资金是指证券公司投资股票的自有资金，这种投资行为属于券商的自营业务。该类资金在资本市场征战多年，积累了大量的实战经验，是投资者研究股市流动性不可忽视的一类资金。

（4）热钱

热钱，又称游资，或叫投机性短期资金，热钱的目的在于用尽量少的时间以钱生钱，是只为追求高回报而在市场上迅速流动的短期投机性资金。这类资金一般多见于题材或概念类股票，以快进快出的手法影响股市的涨跌。

股票市场从来都不缺大牛股，但是却缺少发现大牛股的眼睛。股市长河中，沪深股市的上扬摆脱不了资金推动的烙印，而各种基金、保险、券商和QFII等机构投资者是中小投资者公认的市场主力，它们的一举一动深深地影响着个股走势和大盘的运行方向，并为投资者的买卖行为提供了目标和依据。追随它们的脚步，中小投资者或许可以踏上一条回报丰厚的投资路径。

擒牛要点

1.市场资金量的大小和流动程度直接决定了股市的涨跌，因此，资金常常被比喻成股市的“血液”。

2.根据资金属性不同，股市中的资金大体可分为宏观资金体系（银行贷款、储蓄存款）及微观资金体系（基金、保险、券商、热钱等）两种。