捕捉大牛：揭秘填权股引爆高送转

第一节　填权预期引爆高送转大牛股——除权股成为牛股集中营

“冬炒煤来夏炒电，五一十一旅游见，逢年过节有烟酒，两会环保新能源；资源长线不败地，稀土萤石锗钼锑，偶尔爆炒高科技，超细纤维石墨烯；重组向来都无敌，定增注资也给力，牛市买入大蓝筹，弱市就玩ST；年报季报细分析，其中自有颜如玉，高送转股先潜伏，每逢四月涨积极……”

这首《炒股四季歌》一经出炉便遭疯传，短短二十几句的打油诗，揭秘了A股市场各板块的轮动规律，几乎涵盖了近几年中国股市的近二十大热门板块。其中提到的“高送转股先潜伏”，也几乎是每到岁末年初的市场关注热点。尤其是证监会在2011年11月表态上市公司要提升分红水平的公告发布后，市场表现得更为关注和积极挖掘高送转概念个股。

股市中所说的“高送转”，实际是指某只股票送红股或者转增股的比例很大，例如10股送10股、10股转增10股、10股送5股转增5股，等等。一般来说，一次性送红股和转增股的总股数达到5股以上，我们即可视为高送转。上市公司一般是在年报或是中报中公布高送转方案。

在上市公司“高送转”方案的实施日，证券交易所会对公司股价作除权处理。所谓除权，包括无偿配股及有偿配股两种，其中无偿配股包括盈余转增资及资本公积转增资，有偿配股则是现金增资，前者股东可免费获得配股，后者则须付出相当金额（即配股缴款）购买配股。除权就是当上市公司将股票（或权值）配发给持股股东时，股票的市价把上市公司配给股东的权值除掉。也就是说，“高送转”方案会使得投资者手中的股票数量增加，股价则会作进行相应的调整，投资者持股比例不变，持有股票的总价值也未发生变化。

从实质性回报角度看，投资者在“高送转”分配方案下并没有任何现金收入，但是却广受投资者的欢迎，主要的原因在于：一方面，推出“高送转”方案的上市公司一般具有较高的资本公积和未分配利润，而且当年业绩增速也较快，这在一定程度上反映了公司良好的质地和成长性；其次，高送转反映了管理层对公司持续高成长的信心，并希望通过股本扩张实现加速市值扩张的步伐；第三，“高比例”送转股在除权后降低了上市公司的股价，打开了个股的涨升空间。以上因素都有助于高送转股票在除权后获得继续上涨的动能，也就是“填权效应”。

彩虹精化（002256）是中国精细化工行业中最大的气雾剂制造企业之一，于2008年6月发行上市，发行总股本为2200万股，属于袖珍型股票。随着公司生产的气雾剂占市场份额的不断上升，公司股本扩张的意愿也越来越强烈。2009年5月，公司公布10股转增6股派3元的权益分配方案。2010年5月，公司又一次公布10股转增5股的权益分配方案，并于2010年5月17日进行除权除息，除权后其股价微幅下调至7.46元便展开了一轮强有力的填权行情，最高价至2011年3月2日的盘中最高价26.37元。如图4-1所示。

图4-1　彩虹精化日K线图

高送转股票的“填权效应”是指股价在除权除息后的一段时间里，若公司获利能力良好，业绩展望亦佳，投资者则看好该股的后期走势，该股票市价就会高于除权除息的基准价，把除权差价补足，即除权除息后的股价比之前有所上涨的行情。高送转是牛市中重要的炒作题材，主力机构往往会利用这个题材进行轮番炒作，投资者可重点关注大盘指标股和小盘绩优股。而在熊市中，高送配题材更多时候则表现为利多出尽，主力借机拉升，套现出局。

含权类个股一旦除权，在日K线图上会显示出一个大的向下除权缺口。送股比例越大，这个缺口也越大。由于股价的绝对价位下降了很多，市场炒作该股的空间也相应地增加。但具体的市场行情得具体分析，如果该股的业绩前景为市场大部分投资者所看好的话，即使它送转股除权前已累计了较大的涨幅，主力机构也不会错过一波填权行情的机会。因此，投资者若能及时发现这种迹象并把握此类填权股票的走势规律，则完全有可能让主力为你抬轿。

投资者通过技术指标分析这种已除权的股票时，由于高送转个股除权后，其所有的技术指标都已发生了巨大的变化，所以不能按除权后的技术指标进行分析，通常是将该股先进行复权，再研判它的下一步走势。

面对高送转概念的“升”机盎然，投资者可通过以下三种方法甄别高送转潜力股。

（1）公司主营业务的可持续盈利能力和成长性、所处行业的发展前景以及公司在行业中的所处地位，是高送转股填权行情首先要考量的因素。

（2）上市后股本未实施扩张或未实施大幅度扩张的中小盘股更值得市场关注，因为历来次新股往往都具有每股未分配利润高、每股资本公积金高、每股净资产高，总股本较低这“三高一低”的特征，上市公司管理层为了改善股票的流动性，会有较强的股本扩张意愿。

（3）另外，除了每股未分利润、每股公积金、每股净资产等财务指标越高越好以外，每股现金流量也不容忽视。(www.xing528.com)

投资者操作填权股，还应注意以下几点细节：

1.关注个股除权前夕的涨幅是否过大

提防除权前两三个月内股价上涨过高已经透支股票市价。

2.关注股票除权前后的成交量变化

若除权后，股价缩量调整，这就说明主力控盘程度相当高，仍掌握着大部分的筹码，短期内不会有出局意愿；若除权后，短时间内成交量迅速放大而且股价暴涨暴跌，则很有可能是主力在出货。

3.国家的产业政策及行业的发展周期

公司处于国家振兴产业及行业景气周期，填权预期将大大增加；如果国家产业政策不支撑或行业产能严重过剩的公司，则股票很难走出填权行情。

4.市场热点

如果上市公司具备市场的热门概念，如新能源、三网融合、低碳经济概念等，则该股走出填权行情的可能性就非常大。

5.有无填权历史

上市公司多次实施高送转方案，如果往年公司的股票除权后尚未填权，则市场人气会相对消极，该股同样也很难走出填权行情。

擒牛要点

1.除权是指当上市公司将股票（或权值）配发给持股股东时，股票的市价把上市公司配给股东的权值除掉。

2.高送转股票的“填权效应”是指股价在除权除息后的一段时间里，若公司获利能力良好，业绩展望亦佳，投资者则看好该股的后期走势，该股票市价就会高于除权除息的基准价，把除权差价补足，即除权除息后的股价比之前有所上涨的行情。