网宿科技：获资深投资者青睐

第四节　网宿科技：资本垂青于有准备者

公司简介^[4]

上海网宿科技股份有限公司（300017，以下简称“网宿科技”）是由上海网宿科技发展有限公司整体变更设立的股份有限公司，成立于2000年1月26日，股份公司设立于2008年6月10日，法定代表人为刘成彦。

公司主营业务为互联网业务平台综合服务，细分产品为CDN（内容分发加速网络）服务和IDC（互联网数据中心）服务，向各类门户网站、网络游戏运营商、电子商务网站、即时通讯、音乐网站、电影网站、交友网站、行业资讯、企业网站等客户提供服务器的托管与网络接入、内容的分发与加速等互联网业务平台解决方案。

上市概述

20世纪90年代末，互联网呈现出蓬勃发展的势头，刚从福建集美大学水产学院电子仪器厂退休的陈宝珍开始变得有些“不安分”。2000年1月，陈宝珍与朋友共同投资创办了网宿科技，主要经营I D C业务。所谓IDC业务，就是为客户提供服务器托管与互联网接入服务，为客户网站提供良好的机房环境及网络环境。

一年后，互联网泡沫破灭，网宿科技顿时陷入危机，陈宝珍请来刘成彦担任董事长一职。上任后的刘成彦通过一系列裁员、改变营销对策、整合市场、调整客户，把网宿从生死关头拉了回来。

2003年，网宿科技开始盈利。

两年后，国内的IDC市场由于众多竞争者的加入，蛋糕变得越来越小。考虑到今后发展，网宿开始投入资金研发此时在美国已经热门起来的CDN技术。

CDN是Content Delivery Network的缩写，即内容分发网络。简单地说，CDN技术能解决由于网络带宽不足、用户访问量大，用户访问网站响应速度慢的问题，加快网络速度。

在2005年以前，国内的CDN公司都是通过购买负载均衡设备、缓存设备搭建起一个基于硬件的CDN平台，为互联网站提供服务。但基于通用CDN设备的CDN服务有两大制约：一方面是成本高昂；另一方面是服务不够灵活，较难适应互联网用户的各种变化和需求。

2005年，网宿科技推出了拥有自主知识产权的CDN平台软件V1.0，价格只相当于原来的1/10。

2006年，网宿科技开始全面推广CDN服务，并成为在国内名列前茅的IDC企业。

互补型团队

随着网宿科技进入快速发展期，其对资本的渴望越发突出。这时候，刘成彦找到了昔日好友彭清，希望借助其在PE（私募股权投资）业内的资源寻求融资。

凭借着自己对于互联网的认识，彭清认为网宿科技所处的行业将在中国有很大的发展。因为提升网速是我国网络建设的迫切任务，CDN则是提升网速的重要工具，其毛利率高，发展速度也快。在彭清看来，网速科技已经建立了较强的先发优势，发展前景乐观。

2007年3月，彭清正式加盟网宿科技就任总裁一职，负责公司的运营管理。至此，网宿科技管理团队的互补效应开始显现。

上任后，彭清给公司定下了首个3年计划：第一，每年的营收以50％的速度增长；第二，3年之内完成IPO；第三，规范管理，建立现代化的企业管理体系。

在彭清的带领下，网宿科技的融资事宜亦迅速得以开展。

2007—2008年间，网宿科技先后两次获得4000万元的风险投资：第一笔是由深圳创新投主投，达晨创投跟投；第二笔则是由达晨创投作为牵头投资人，联合北京德诚盛景、深圳创东方等机构共同完成。

2008年，当金融危机席卷全球，网宿科技为了尽可能多地筹集过冬的资金，通过增资扩股的方式引进了两名有限合伙股东。因为考虑到企业未来上市改制的问题，彭清强烈要求两名有限合伙企业在增资时必须做出承诺：一旦申报时政策不放开，两名有限合伙企业必须无条件转让股份。

“小钱不缺，大钱很缺”

自彭清进驻的那天开始，网宿科技就已经开始谋划上市。网宿科技一直是一家盈利的企业，之后又有达晨等几家机构的助力，就更不缺营运资金了。但有句俗语叫“小钱不缺，大钱很缺”，网宿科技虽然不缺营运资金，但一直缺发展资金。如果要问网宿科技董事长兼总裁刘成彦，“什么事情让你睡不着觉？”他的回答一定是，“网宿如何才能跑得更快。”

互联网行业，尤其是互联网基础业务平台领域，是一个高投入高产出的行业，规模效益显著。没有一定的规模很难产生良好的经济效益。大量的硬件设备、基础设施、带宽资源等需要进行采购，技术需要持续不停地进行投入研发。

网宿科技所处的CDN行业面临很大的发展机遇，要抓住这个发展机遇需要很大的资金投入，所以在网宿科技看来，上市是十分必要的，而且必须很快将资金的优势转化为技术和规模的优势，这样才能在市场上占据更加主动的位置。

一旦能募集足够的资金，网宿科技就将有超过半数的资金用于CDN网络加速平台技术及扩建项目，包括CDN加速节点的扩容、CDN技术研发及研发中心的扩建。如此一来，网宿科技的竞争力将得到大大加强。

另外，上市除了融资以外，还可以提高网宿科技的知名度，同时也促进公司更加规范地运作，从而保证企业的长期生存。对于网宿科技来讲，上市为公司提供了一个更大的发展平台，同时提高了公司的信用度、知名度，这将大大有利于其业务的拓展。(www.xing528.com)

在启动上市计划后，网宿科技为成功登陆创业板，在基本面、管理规范、上市申报材料上做足了工夫。

首先，优化基本面，使企业看上去比较健康，比较稳定。这里所说的基本面，包括公司所处的行业、管理团队、商业模式和财务指标。

2007年底，网宿科技聘请了专业的财务总监，改进和规范了公司的会计和财务工作。同时，财务总监与公司聘请的会计师事务所一起合作，为上市申请打下了坚实的财会基础。

2008年初，网宿科技找到了国信证券，聘请其为上市保荐人。负责网宿科技上市辅导和保荐事宜的是国信证券投资银行部副总经理曾军灵，他把网宿科技的目标定位在创业板。国信证券认为，像网宿科技这种轻资产的技术服务型企业，其商业模式、成长性特点，更适合创业板的要求。

赛迪顾问的研究报告则显示，中国专业IDC市场2008年规模达22亿元，同比增长37.5％；预计2009—2013年，专业CDN市场将保持30％增长率；2014—2018年，专业IDC市场将保持20％增长率；按此预计，中国专业IDC市场规模在2015年将达到117.6亿元。

这也就是说，网宿科技所处行业正好属于高成长的行业。而网宿科技在高成长性的行业中，发挥自身的核心竞争力和比较优势，在实现2006—2008年CDN业务年复合增长209.16％，IDC业务年复合增长61.61％。这样的成长性，自然会吸引证监会审批人员的眼球。

至于网宿科技管理团队，董事长刘成彦拥有长期的行业经验，在20世纪90年代中期就开始做互联网。总裁彭清是创业投资行业出身，资本运作和企业管理经验丰富。副董事长兼首席技术官洪珂来自美国硅谷。当技术的、市场的、管理的团队组合到一起，网宿科技的管理团队的作风更显稳健务实。

在商业模式上，由于网宿科技的商业模式整合了电信运营商的资源，整合了硬件和软件，在全国形成一个由88个节点组成的大平台，互联网上的内容通过这些节点，分发到全国各地；网宿科技按带宽和流量从客户那里收费，每个月都能收到现金流。

另外，在曾军灵的辅导协助下，网宿科技根据《公司法》、《证券法》等相关法律法规及规范性文件的要求，建立了由股东大会、董事会、监事会组成的治理机构，公司股东大会、董事会、监事会分别为公司的最高权力机构、主要决策机构和监督机构，三者与公司高级管理层共同构建了分工明确、相互配合、相互制衡的运行机制。

同时，网宿科技还优化了内控制度。比如，对不同投资规模的审批权限，在股东大会、董事会、董事长、总裁之间进行了划分和规定，一改过去不论金额大小，全部由老板审批的状况。

2008年6月，网宿科技改制完成，正式更名为上海网宿科技股份有限公司（以下仍简称为“网宿科技”）。

成功在意料之中

创业板开板的日子日益临近，欲上市企业临时接到证监会的通知：准备上市申报的材料。但证监会留给企业准备材料的时间，只有两个星期。

上市申报材料制作质量的好坏也是影响审核的重要因素。因为证监会的审核员和发审委委员都是依靠这套申报材料来了解企业、发现问题、判断好坏。因此，为了准备大量的材料，网宿科技开始通宵达旦地工作。

2009年7月，网宿科技递交了上市申请。

在证监会对网宿科技的申请进行审核反馈时，第一个重点问题就是网宿科技曾顾虑到的有关两个有限合伙企业的问题。

于是，网宿科技与两个有限合伙企业的领导迅速赶赴北京跟审核员沟通。之后，网宿科技又与各方协商处理意见，办理股份转让等手续。

最后，由于问题解决得较为彻底，同时还履行了相应的程序和尽职调查，证监会最终认同了网宿科技的做法。

2009年9月22日，网宿科技顺利过会。与大多数过会企业高层激动的心情有所不同的是，彭清显得很平静。因为有了前期的准备和对网宿科技本身实力的自信，公司过会可以说是彭清预料中的结果。

2009年10月30日，经过近10年的苦心经营后，网宿科技终于赶上了创业板的首班车，共募得资金5.52亿元，超募3.0956亿元。

从企业改制、辅导、规范、申报、发行股票到上市整个过程中，彭清和曾军灵的共同感受是“累”。但幸运的是，网宿科技的辛劳得到了丰厚的回报，其IPO之梦的实现实际上比彭清当初的计划的还提前了5个月。

2009年底，对技术指标极为苛刻的四大门户网站（新浪、搜狐、网易、腾讯）纷纷向网宿科技伸出了橄榄枝，将CDN外包服务中最大的量切给了网宿科技。

启示录

创业板申请首批上市的公司被誉为“优中选优”，当然并非所有想上市者都能跃过龙门。先行者的教训，对那些想要走上创业板上市之路的企业来说，更是有着深刻的借鉴意义。

在网宿科技的故事中，我们可以清晰地看到其为上市做的准备工作，为上市打造团队、选择战略投资者、准备上市资料、重组。

欲登陆创业板的中小企业在上市前一般都是采取有限公司的形式，而不少上市企业遇阻，其问题大多也都是出在重组这一块。网速科技在重组的过程中，对问题的预见和解决值得借鉴，对欲上市企业也是一个警醒。