全球经济复苏助推第三季度海岬型船市场运价上升55%至1356点

（一）第三季度BDI情况

2017年第三季度，全球经济整体呈增长趋势，全球贸易持续复苏，景气指数创6年来新高。与此同时，全球贸易复苏带动国际航运市场回暖，航运市场回暖迹象明显，航运企业经营状况改善，航运市场运力进一步集中，新建船舶保持大型化趋势。第三季度，海岬型船运输市场运价“两落两起”。第三季度进入铁矿石运输旺季，8月和9月矿商集中出货，租金大幅跳升至9月22日的2.2万美元，刷新2014年3月以来新高。^[8]

在第三季度，BDI的平均值为1162点，较上季度环比增长20.7%，较2016年同期同比增长55.5%，同比环比涨幅均显著，如图3-12所示。由于海运旺季的来临，总体来看第三季度BDI保持了上升的态势，报收于1356点，较2016年同期同比上涨55.0%，最高点为1503点，最低点为820点，波动幅度较大。相较2016年，第三季度BDI无论是报收值、平均值和峰值、谷值都有显著提高，显示出2017年国际航运市场的回暖向好态势。

图3-12　2016年7月至2017年9月BDI变化趋势

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/exponent/bdi/。

2017年第三季度BDI变化如图3-13所示，突破1500点，9月29日报收1356点。本轮市场回暖的主要驱动力来自海岬型船运输市场，BCI第三季度突破3000点，季度均值同比增长19.8%至1938点。2017年，全球发达经济体增速整体强劲，包括中国在内的新兴经济体固定资产投资有望稳定增长，干散货海运运价下行空间有限，随着下半年海运旺季的到来，运价指数有望持续攀升。

图3-13　2016年、2017年第三季度BDI变化趋势

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/exponent/bdi/。

分月度来看，7月各周BDI平均值分别为850、859、947、960点，7月BDI平均值为906点，环比上月高46点（5.35%）。BDI报收于946点，比6月高45点。BDI曲折上扬，最低点为7月10日的820点，于7月25日上涨至月度最高点980点。本月BDI的四项指标（收、均、峰、谷四值）全部高于2016年同期。与2016年年度四项值相比，峰值增幅较低，收、均、谷三值高，尤其是谷值965点，增幅高达232.76%。

9月，BDI延续上月优势继续上升，平均值为1364点，环比上月高222点（19.44%）；本月BDI架构主力指数日增幅走势同上月一样曲折起伏，呈现∧—W—M—V线形，异常活跃，尾周从本月最高点（1503）下行收盘，形成进退平衡阵势，静候旺季来临。本月BDI的四项指标（收、均、峰、谷四值）全部高于2016年同期，增幅都在50%～70%。与2016年年度四项值相比，峰值增幅近20%，收、均、谷三值高，尤其是：均值1364点增幅为102.67%，接近市场复苏的战略点1500点，而单日值已在本月22、25日达到1502、1503点；谷值1183点增幅高达307.93%，市场“短板”加补已超越千点基线。这两项值正是市场复苏的基础指标。

对比不同船型的运价指数变化情况（见图3-14）可以看出，第三季度BCI最高，波动也最大，第三季度BDI的大盘主要靠BCI拉动。除此之外，BPI小范围波动上涨，在8月之前，BPI一直高于BCI，是拉动BDI的主力。相对而言，BHSI则一直处于低位，相对较为稳定。(https://www.xing528.com)

图3-14　2017年第三季度三大船型运价指数变化趋势

资料来源：中国海事服务网，http：//www.cnss.com.cn/exponent/。

从月度来看，由于BHSI指数始终处于稳定的低位，BDI主要取决于BPI与BCI的角逐。7月份，BPI略高于BCI，且位于BDI的上位，而7月末BCI发力开始上扬，在9月出现W形波动，但仍拉动BDI的抬升，并使BDI于8月末接近BPI。

（二）BDI和NCFI相关性分析

2017年第三季度，BDI和NCFI的对比见图3-15，两者变化趋势并不一致。由于海运旺季的来临加上经济复苏，BDI虽有小幅波动但总体呈上升的趋势，而NCFI则在下跌。BDI是散装原物料的运价指数，散装船运以运输钢材、纸浆、谷物、煤、矿砂、磷矿石、铝矾土等民生物资及工业原料为主，最主要的货物包括铁矿石、煤炭和谷物。铁矿石和煤炭的主要出口国为澳洲、巴西和印度；而中国、日本和欧洲则是主要的进口国。干散货运输的传统旺季为每年10月至次年4月。而集装箱运输更多的是工业制成品，相比干散货运输市场，集装箱运输市场更为集中，对市场运价的控制力更强。韩进海运破产事件之后，集装箱船市场又经历了新一轮的合并（世界排名前十的班轮公司现在运营了全球75%的运力），包括被赫伯罗特合并的阿拉伯轮船和被马士基航运收购的汉堡南美。经历了2016年的运价低谷，2017年航运业走上了触底回升之路。2017年年初，行情冲高回落，此后，多条航线运价走出一波上升行情。进入第三季度，市场货量表现良好，但运力增长略有加快，市场运价受累下滑。^[9]

图3-15　2017年第三季度BDI和NCFI变化趋势

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