在贸易环境对OFDI的影响方面，有许多学者研究了东道国贸易环境对OFDI的影响，但是看法不一。有学者认为，东道国的高贸易自由度会对我国OFDI产生负面影响。胡浩等（2017）就利用随机前言模型研究发现，由于贸易自由度的提高会替代对外投资，所以东道国的贸易自由度会负向影响我国对外投资的效率。也有学者认为，这反而能够促进OFDI，周强（2018）通过中国2005—2015年对84个国家的OFDI面板数据进行营商环境的实证分析研究，结果发现东道国贸易环境对中国企业OFDI影响为正。这是因为良好的贸易环境促进两国贸易关系，进而对两国间跨国投资产生积极影响。而在我国当前中美贸易摩擦、“一带一路”的贸易形势下，我国OFDI出现转移的现象，同时OFDI仍需不断扩大。邵燕敏等（2018）就发现在贸易争端的背景下，对外投资的审查变得更严格，中国对美国OFDI的投入也会下降，但为了寻求削弱负面影响，会增加对欧洲等地的OFDI。王悦（2019）则对我国“一带一路”的对外投资情况做了评估，发现我国OFDI的规模增长迅速，但投资集中度高，同时也面临着政治、贸易便利化的挑战，我国的OFDI还有待扩大。
因此，为了验证进出口贸易EXP对LGE与OFDI的关系调节效应，本书在上述分析的基础上构建政府效率与进出口贸易对OFDI的调节效应模型，回归结果如表8-14所示。通过豪斯曼检验和冗余性检验，选择模型随机效应M15进行分析，模型M13和M14可以视为其稳健性检验，对比3个模型的检验结果，可以发现三者差异性微乎其微，影响关系和显著性水平基本保持一致，具有较好的稳健性。其中，M15中政府效率LGE对OFDI的影响回归系数为-0.0870（p=0.0060），在1%的显著性水平条件下显著为负，与前述分析相一致；政府效率与进出口贸易的乘积项LGE×EXP对OFDI的影响回归系数为-0.0623（p=0.0599），在10%的显著性水平条件下存在显著影响，表明地方进出口贸易水平EXP对LGE与OFDI的关系存在显著调节效应。
表8-14 EXP对LGE与OFDI的关系调节效应检验结果
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进一步地，为了判断地方进出口贸易水平EXP对LGE与OFDI影响关系的调节作用，本文根据上述检验结果绘制调节效应如图8-4所示。从图8-4可以看出，地方进出口贸易水平EXP对LGE与OFDI影响关系具有显著的负向增强调节作用，这表明当地方企业出口额占比越高时，政府效率LGE对OFDI的负向影响作用越强，即随着地方企业向境外出口产品的增加，同时当地政府效率的不断优化，这时当地的营商环境变得越来越好，越有利于留住不断发展的地方企业，即地方企业在境外投资的额度反而出现减少趋势。
图8-4 EXP的调节效应图
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