经营杠杆及其在企业财务中的作用分析

1)经营杠杆的概念

经营杠杆是指在某一固定经营成本比重的作用下,销售量变动对息税前利润产生的影响。由于固定经营成本的存在,当产销量变动较小的幅度时,息税前利润将变动较大的幅度,这就是经营杠杆效应。

经营杠杆效应的大小可以用经营杠杆系数(简称DOL)来表示,它是企业息税前利润的变动率与产销量变动率的比率。

(1)基本计算公式

(2)拓展推导公式(将EBIT进行公式替换)

【例5．8】恒远公司当前销售量为10 000件,单位售价为30元,单位变动成本为18元,固定成本为100 000元,EBIT为20 000元,预计下年度的销售量为12 000元(即增长20%),固定成本保持不变。试计算经营杠杆系数DOL。

表5.5　经营杠杆系数计算分析表　单位:元(www.xing528.com)

方法1:息税前利润变动率=

因此,经营杠杆系数

方法2:经营杠杆系数

这意味着,恒远公司的销售收入每增长1%,其息税前利润(EBIT)将增长1%×6=6%。如果该企业下一年的销售收入增长20%,则其息税前利润(EBIT)将增长20%×6=120%。反之,若销售收入下降1%,则其息税前利润(EBIT)将下降1%×6=6%。

2)经营杠杆与经营风险

引起企业经营风险的主要原因,是市场需求和成本等因素的不确定性,经营杠杆本身并不是利润不稳定的根源。但是,经营杠杆扩大了市场和生产等不确定因素对利润变动的影响。而且通过上述计算可以看出,经营杠杆系数越大,利润变动越激烈,企业的经营风险就越大。

一般来说,在其他条件相同的情况下,经营性固定成本占总成本的比例越大,经营杠杆系数越高,经营风险就越大。如果经营性固定成本为零,则经营杠杆系数为1,息税前利润变动率将恒等于产销量变动率,企业就没有经营风险。