预期未来的影响：享受与恐惧

标准的贴现效用模型假设贴现率是固定值且通常是正的。有没有这种情况存在：人们偏好延迟实现收益或是提前实现损失？马歇尔（Marshall，1891）提出了对收益的贴现率的负面影响：“当我们计算未来利益的贴现率时，我们必须小心地承认，预期的喜悦是有分量的。”我们用“享受”（savoring）这个词来代表从预期未来喜悦的结果所产生的正效用，而“恐惧”（dread）则代表未来不悦的结果所产生的负期望。

列文斯坦（Loewenstein，1987）所做的下列实验，阐述出享受与恐惧的影响。他要求受试者说明“你现在最多能付多少钱”以得到（或避免）以下五种结果，在现在立刻、延迟3小时、1天、3天、1年、10年后报价。五种结果是：获得4美元、损失4美元、损失1 000美元、受110伏特的电击（不会致命）、你选的电影明星给你一个吻。实验结果如图7-3所示。

图7-3 为了得到（避免）选定时期支付结果的最大支付金额*(www.xing528.com)

*占当期价值的比例（N = 30）。
资料来源：Loewenstein（1987）.

经过贴现的效用预测，收益及避免损失的价值，在事件发生前，应该会随着延迟时间的增加而下降。人们应该希望尽快消费收益，尽可能延迟损失。正如我们看到的，两个非货币结果产生了相当不同的时间偏好。以明星之吻而言，受试者偏好延迟3天得到结果，想必是为了享受那份期待。而以电击来看，为了避免1年或10年后的电击，受试者愿意支付的金额远大于近期就执行的电击。这个例子中，受试者似乎愿意付钱来逃避长期的焦虑煎熬。

或许明星之吻和电击是相当罕见的经历，但列文斯坦从比较平常的事件中也得到了类似的结果。在证明享受的效用上，他的受试者中有84%指出，他们偏好在三个周末中的第二个周末得到时尚法国餐厅的晚餐，甚于在第一个周末就得到。为了证明恐惧，受试者被问道：“最少给你多少钱，你才愿意去清洁心理系动物实验室的一百个仓鼠笼，这项支付会立即给你……这份工作虽然让人不舒服，但只需要花3个小时。下面两种情形，要你去清洁这些笼子，各需要付你多少钱你才愿意做：（1）未来7天内清洁一次；（2）从今天算起一年后的某个星期内清洁一次。”下个星期去清洁这些笼子的平均保留工资为30美元，而一年后的保留工资为37美元。事实上，37名受试者中只有2个人对问题（2）的报价小于问题（1）。