财务风险管理程序探析

虽然企业规模有大有小，经营手段不同，市场环境也各不相同，当然所需要的具体风险管理措施也各不相同，然而在不同管理制度和应对措施中，有着一个共同的程序，即对可能出现的风险先进行评估和度量，然后进行风险控制，最后完成完整的财务风险管理系统建设。

3.3.1　风险识别和度量风险

风险识别是指在风险事故发生之前，对风险所作的一定判断。

财务风险在刚发生或者隐藏时，往往和收益分不清楚，因此在风险事故发生之前，对风险做出定性的识别非常重要。未加识别或错误识别的风险不仅难以优化管理、还会造成意料之外的损失。所以，在这一阶段，风险识别的手段，相关信息的收集、辨别，风险的汇总、分类，风险走势的监测都是必要的。风险识别是风险管理程序的基础。

在不同的时间、不同的发生地点，风险及发生损失的程度是有差别的。风险度量是指在风险识别的基础上，运用各种方法对风险大小进行计量的过程。风险度量直接决定了企业对风险的态度和决策结果。风度衡量的方法有很多种。按其是否可计量，可分为可计量风险和不可计量分险。可计量风险是指可以运用数学方法进行计算，并通过相关指标的大小判断风险的大小。常用的计量方法有数理统计法、杠杆分析法和资本资产定价模型法三种（图2-8）。

图2-8　财务风险度量方法的优点和缺点

【小案例23】

保险公司的风险度量

相对来说，保险公司本身从事的就是风险度量工作，所以他们更加严密而且专业。比如在接受投保的时候，投保资金就是收益，而投保对象的未来就是风险。如果两人同是投保人寿保险，一个人20多岁，另外一个人80多岁，老人的人寿保险投保要高，而高出多少和老人比年轻人死亡概率多出多少相关。同样是年轻人投保，警察投保资金就比教师高，高出多少也需要保险人员做出样本调查后，经过计算来确定。

3.3.2　风险控制

在明确风险的性质和大小后，企业经营者需要在管理上采取措施来控制风险。风险控制的方法分为两类：制度控制和技术控制。制度控制基本属于管理的范畴，包括与风险事件相关的组织机构设置、人员配备、制度设计，无一不与风险控制有千丝万缕的联系，都是风险控制的制度体现。技术控制的方法主要有分散法、转移法、回避法。

在此处以分散法为例来讲解风险控制。

一家大型服装连锁店，从南到北都有自己经营的店铺。普通的服装店在季节换季的时候，都会有很多衣服被迫做折价处理，这是企业经营的常规风险。然而这家店可以在换季的时候，随着温度差距依次在南北的店铺之间调动存货，让大部分的衣物避免折价处理的风险。这种分散带来的风险控制优势也是连锁经营的优势之一。

【小案例24】(www.xing528.com)

别把鸡蛋放在同一个篮子里

母亲和儿子一起出门，在车上小心地放了两篮子的鸡蛋，然后把两篮鸡蛋分别放在车头和车尾，到地点后，总有可能会留下一篮鸡蛋。

这就是风险的规避和控制，不过也需要有相应的成本。多放个篮子，就占据了更多的空间，也就是说财务风险管理也需要相应的成本。

3.3.3　财务风险管理体系

事实上，前文中提到的风险管理的程序在理论上似乎是按顺序进行的。但在实际工作中，风险会随着环境和事件的进展不断发生变化。风险识别、度量、控制都属于财务风险管理的一部分。

财务风险管理体系分为预警系统和分析指标系统两个部分。

建立财务预警系统，编制现金流量预算。由于企业理财的对象是现金及其流动，从短期来看，企业能否维持下去，并不完全取决于是否盈利，而取决于是否有足够的现金用于各种支出。

财务分析指标体系中获利能力、偿债能力、经济效率、发展潜力指标的分析最具有代表性。反映资产获利能力的有总资产报酬率、成本费用利润率等指标；反映偿债能力的有流动比率和资产负债率等指标；经济效率高低直接体现企业经营管理水平，反映资产运营的指标有应收账款周转率以及产销平衡率；反映企业发展潜力的有销售增长率和资本保值增值率。

【知识窗】

阿特曼Z-score模型

的判别分析构造，利用五项财务指标的加权平均数来预测风险。目前财务风险预测最经常用到的是阿特曼Z-score模型。该指标模型应用的是统计学预测公式为：Z=1.2X1+1.4X2+3.3X3+0.6X4+0.999X5

式中X1为流动资本和总资产的比率，X2为留存收益和总资产的比率，X3为息税前利润和总资产的比率，X4为优先股和普通股市值和债务总额的比率，X5为销售额和总资产的比率。代入公式计算，如果结果大于2.675，说明企业财务状况良好，如果结果小于1.8，则说明财务风险太大，很可能在未来一年内破产。