【摘要】：桑顿的理论是一种中央银行贴现论。如果银行的利率低于这一利润边际，那么商人们就会增加他们的借款，而英格兰银行则由于不再受法定黄金储备的约束，所以只通过借款者的偿付能力就决定了银行信用的创造，这样就会继续扩张其纸币发行，去满足有偿付能力的企业在物价水平上涨时的“合理”需求。
桑顿—维克塞尔序列是一种利润边际序列。在英格兰银行停止硬币支付之后（1797年），1802年从桑顿开始，这个序列可以追溯到图克[259]（1844年）、维克塞尔（1898年）、战后经济学家霍特里（1919年）、凯恩斯（1930年）、费希尔（1932年）、1921年之后联邦储备银行制度的政策，以及1931年英格兰和瑞典银行在停止硬币支付时的政策。
桑顿的理论是一种中央银行贴现论。他说，1797年英格兰银行停止硬币支付以后，[260]对于纸币信用（钞票）数量向上的限度而言，主要在于英格兰银行所取的利率与当时的商业利润率的比较。如果银行的利率低于这一利润边际，那么商人们就会增加他们的借款，而英格兰银行则由于不再受法定黄金储备的约束，所以只通过借款者的偿付能力就决定了银行信用的创造，这样就会继续扩张其纸币发行，去满足有偿付能力的企业在物价水平上涨时的“合理”需求。但是，如果因为银行提高了利率，而流通手段的数量停止了增长，那么“额外的利润就到头了”。这一理论在图克那里又重现了，[261]1898年又在维克塞尔那里获得了一个新的起点。回想一下西奇威克把货币市场上的短期利率与证券和不动产市场上的长期利率区分开来的做法，[262]这种理论的意义就显现出来了。后两种市场上的低利率，是美国“绿背纸币”论的基础，1849年由爱德华·凯洛格率先提出。(www.xing528.com)
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