揭秘资本杠杆的不公平竞争现象

民营经济与资本市场“亲密接触”，主要方式有股权融资和上市两类。

股权融资并非新鲜事物，其实质就是吸引新的资金进入，使股权结构发生改变，甚至可能导致公司控制权的转移，以及随之而来的公司发展战略、市场定位、远期目标的改变等。

与其他融资方式相比，股权融资有独特优势，即吸纳权益资本，无须还本付息，使公司抗风险能力增强；但新进股东将会与原股东共同分享企业的盈利与增长，即便如此，如果可以吸引到拥有特定资源的战略投资者，股权出让企业还可以利用受让方的市场渠道优势、技术优势、管理优势与政府关系优势，产生协同效应，迅速壮大。

股权投资者往往是经济运行中最活跃的因素之一，富有激情、敢于冒险又不失理性，成为无数创业者的“梦工厂”。投资者有时直接就成为企业家，但很多时候低调而沉默，成为成功企业、卓越企业的幕后英雄。其魅力不仅在于可为企业输送源源不断的血液，还在于能够增强企业的造血功能。

彼得·德鲁克在《创新与企业家的权力》中指出，投资者在企业中所扮演的角色主要有三种，分别是战略规划、以人为本、重视公司的财务需要。

战略规划是企业的生命线，投资者能够保证公司每年都能制定出规范的战略计划。古罗马人经常给成功的将军身后安排一名奴隶，在将军率领大军光荣凯旋，或者面对看似不堪一击的弱势对手时，这名奴隶就会不断在将军耳边吹风，“记住，你是一个凡人。”在企业中，投资者就是扮演了“奴隶”的角色，当企业家处于迷茫或者由于取得暂时的辉煌而得意忘形时，也要不停地提醒企业家“别忘了我们的战略规划——你为股东们增加回报了吗？”

以人为本主要是指创业团队的组建。在注入大笔资金后，投资者也会花费很大精力接触和会见不同的人，对聘请关键职员参与筛选和提出意见。其中总经理、首席市场官、首席财务官、首席经营者和技术官等重要职位，投资者更要把好关。他们也往往借助自己的资源优势，把优秀人才“空降”到该企业来，当然对于一个名气还不太响的企业，要笼络人才，更需要坚持超值雇佣的原则。而且，还要警惕小马拉大车的现象。空降来的优秀管理者往往更为理想化，更急于把课堂上或者从别的企业获得的经营管理经验复制过来，易犯“冒进主义”之错，使企业出现种种不适应症。

重视公司的财务需要，主要是指确保公司保持适当的会计记录，准备月度现金流量预测和年度预测，为今后各项投资提供支持。(www.xing528.com)

除了股权融资，上市是实业与资本惺惺相惜的又一条华山之路。

在一些人眼中，上市就是一条富翁生产线。企业资产通过发行上市在一夜之间巨幅增值，拥有股份的企业高管和员工也身价暴涨。百度赴美上市，连前台雇员也成为百万富翁；阿里巴巴香港联交所上市，批量制造一千个百万富翁……

企业上市之后，通过发行股票而募集资金，富翁的催生只是一种衍生品，更重要的是能够带来充足的发展资金。2007年11月6日，阿里巴巴在香港联交所挂牌上市，公开资料显示共融资14.9亿美元，创下中国互联网公司上市融资之最，其国际配售吸引了超过1800亿美元资金认购，公开发售冻结资金约4530亿港元，为港股IPO冻结资金的最高记录。

融资之后，人们最关心的是阿里巴巴怎样“烧钱”。招股书显示，公司此次融资额约60%将用于策略性收购或业务发展，其收购方向主要有三：一、用于提高用户价值的新技术；二、拥有其他客户资源的新平台；三、能为现有用户提供更多的电子商务应用。“对阿里巴巴集团来讲，今天只是新的开始，我们要走的路还很远很长。上市是个加油站，上市的目的是为了加油后能够走得更远。”马云冷静客观，且长远。

上市，意味着企业不能再躲在幕后悄无声息地玩“钱生钱”的游戏，而是必须将自己的技术、产品、管理以及财务状况等曝光于众目睽睽之下。企业在财务上稍有风吹草动，反应到资本市场就可能是人仰马翻；企业刚刚露出人事变动的蛛丝马迹，股市就会以大涨或大跌来放大其影响。有些民营企业邂逅上市，既是享有坐拥财富的酣畅淋漓，也同时必须接受如履薄冰的淬炼。

建立现代企业制度和现代产权制度，是民营企业在上市的“押送”下不得不走的必由之路。以目前状况来看，中国的民营企业多采取家长式管理，决策信息不透明，缺乏监督和制约机制。建立现代企业制度和现代产权制度的滞后不仅会给企业带来重大经济损失，还会导致“短命”。而建立现代企业制度和现代产权制度的最有效途径，就是企业上市。企业上市后，需要全面建立公司治理结构，完善董事会、监事会、股东大会和总经理负责制，定期将企业的生产经营状况、发展规划、投资预告等股东及股民关心的重大事项向“三会”报告。由此，实行必要的监督制约，使企业领导者既压力倍增，也增添动力，促进经营管理上水平，增强企业的竞争力与生命力。

尽管很多人义正言辞地反对中国民营企业跟在欧美企业背后亦步亦趋，唯恐画虎不成反类犬，但是，我们也不得不承认，欧美国家那些基业长青的品牌企业，恰恰是因为上市后建立并完善规范的现代企业制度和现代产权制度，有更多的“奴隶”监督其有序进退，才活到了今天，而且还有可能在时间轴上延续辉煌。因此，在今天和以后的日子里，我们也没有任何理由拒绝这种正向的“亦步亦趋”。