次贷危机引发的经验反思

美国次贷危机从2006年春季开始显现,2007年8月开始席卷美国、日本和欧盟等世界主要金融市场,进而引发全球性经济衰退。在对次贷危机的反思中,华尔街激进的、高风险高收益的高管薪酬制度被众多学者认为是引发危机的源头之一。美国高管薪酬激励机制被质疑之处主要在于三方面:一是公司高管薪酬过高。2007年美国500强公司高管的平均年收入高达1100万美元,明显高于同规模企业高管薪酬的国际平均水平。二是高管薪酬水平与经营绩效脱离。在2007年美国500强公司平均利润仅增长12%的情况下,高管平均年度薪酬增长了近100%,甚至出现了公司严重亏损,高管却持续享受天价薪酬的现象。三是高管薪酬与公司长期绩效脱钩,致使部分公司高管过度追逐短期利润,忽视了长期风险。尤其是金融领域出现的运用高杠杆金融工具进行投资等行为,给公司日后的亏损甚至倒闭埋下严重隐患。

次贷危机爆发后,各国都积极采取措施对现行高管薪酬激励机制进行调整。美国以及英、德、法等多国政府都加强了对高管薪酬激励机制的监管。为了形成有效的监督和控制,政府开始引导甚至直接干预薪酬水平的设定,敦促企业加强内部公司治理,督促相应监管部门研究制定更明晰且有针对性的政策,对高管薪酬信息披露的完整性、准确性和透明度等方面提出更高要求。(www.xing528.com)

基于对高管薪酬激励机制的反思,薪酬制度的调整举措主要从以下几方面展开:第一,企业高管薪酬设计趋于保守,强调薪酬激励制度的科学性和合理性,要求高管收入水平与公司绩效挂钩。第二,为了缓解公司现金流的压力,应对市场和股东对高层管理人员短视行为的质疑,调整高管薪酬结构,具体表现为提高长期薪酬的比重。第三,高管薪酬递延趋势明显。越来越多的公司将高管薪酬递延,甚至出现了强制性递延,这一趋势在金融服务业表现得尤为明显。第四,政府监管加强,披露规则更加严格。美国、英国、瑞士、法国、德国和中国政府都开始关注企业高管薪酬激励问题,并在不同程度上给予干预,同时高管薪酬披露的相关准则规定越加严格和清晰。