免税店经营的四大核心问题

免税业务，具有零售行业与旅游行业的交叉属性，上游为各类免税商品（烟酒、香水、化妆品等）供应商。下游直接面对购买免税商品的消费者，即符合相关政策规定允许购买免税商品的出入境旅客。国旅与下游的C端消费者做生意，钱货两讫。

2014年到2016年，中国国旅的免税业务收入分别为76.69亿元、86.19亿元、93.79亿元，占营收的比例分别为38.47%、40.48%、41.89%，毛利率分别为44.58%、43.77%、45.02%。

这门生意，有四个核心问题。

（1）商品免哪些税：

对于一般的进口货物，海关要征收进口增值税、进口关税，还有进口消费税。

①进口关税=完税价格×关税税率。

②进口增值税=（关税完税价格+关税税额+消费税额）×增值税率。

③进口消费税：

从价消费税额=（完税价格+关税）/（1—消费税税率）×消费税率。

从量消费税额=应税消费品数量×消费税单位税额。

进口关税有三档，分别为15%、30%、60%，如箱包、化妆品就为30%；烟酒为60%；食品、饮料为15%。进口增值税通常是17%。进口消费税按货物类型收取，最高为45%，最低为3%。

这些税种，免税店全都不需缴纳。

（2）消费限制额度：

有关部门对每个口岸的个人免税设限额要求不尽相同，近年来，消费额度不断放宽。以上海和三亚为例：

上海（机场、口岸免税店）：每人可携带400支烟，1.5升酒，免税品总金额不得超过5000元人民币。

三亚（离岛免税店）：免税金额全年16000元，8000元以上商品全年限购2件，单次1件，部分商品限卖（尤其烟酒）。(www.xing528.com)

针对旅客的消费额度限制，导致国旅的免税收入直接取决于一个指标——出境游人次。

三亚离岛免税政策较韩国济州岛更具优势

资料来源：中国报告网，天风证券研究所

（3）免税店牌照：

我国对免税行业实行“四统一”政策，除国家批准有权经营免税商品的企业外，其它企业和个人严禁经营免税商品业务。而其中，只有中免集团拥有全国性经营牌照，可以全国范围内经营免税业务。

如中国出国人员服务总公司（简称中出服），仅有地方牌照，没有全国性经营牌照，只能在深圳机场及口岸经营免税店。

（4）免税店渠道分类：

免税店按渠道可分为9种，分别为机场免税店、航空公司机上免税店、边境免税店、外轮供应免税店、火车站免税店、客运站免税店、市内免税店、外交人员免税店、邮轮免税店。其中，机场免税店为主要销售渠道。

资料来源：Generation Research 天风证券研究所

国旅的免税业务主要分布在全国性的机场、港口、边境口岸，其中机场免税店38家、客运站免税店20家、边境免税店28家、外轮供应免税店29家、火车站免税店2家、航空机上免税店4家。

中免公司传统免税业务在不同免税店的布局情况

来源：网络公开信息，国金证券研究所

梳理完以上商业模式中的核心问题，我们来看开一家免税店需要经历的四个步骤分别为：

（1）获取牌照和经营资质；（2）建店；（3）进货；（4）买卖。

这四个步骤，我们一一来看。