企业对外投资的原则与注意事项

（一）对外投资的原则

企业对外投资就是将资金投放于企业外部以分得投资收益或控制被投资企业的投资行为。企业在对外投资时，为了保证投资取得预期的效果，应当遵循以下原则。

1.效益性原则

对外投资时，必须考虑到该项投资的经济效益，以及对企业整体经济效益的影响。在综合考虑其他因素的同时，应尽可能选择一个经济效益最好的项目。尤其是在证券投资的情况下，可供选择的投资对象很多，企业必须广泛收集有关的投资信息，了解市场发展的趋势，以便做出正确的投资决策。

2.安全性原则

所谓安全性原则就是投资要能够按期收回本金和应得的投资收益。企业的对外投资一般都会面临许多风险。一般来说，风险越大，报酬率越高；风险越小，报酬率越低。因此，企业必须在投资报酬和风险之间权衡利弊。通常投资于资金雄厚的大企业要比投资于小企业安全；投资于基础产业要比投资于高技术产业安全；债权性投资要比股权性投资安全。企业在对外投资时，要全面考虑被投资企业的财务状况、经营成果、行业特点以及发展前景等，以便保证对外投资的安全性。

3.流动性原则

企业的对外投资因其目的不同，投资的性质也各异。有的对外投资期限很长，一般不考虑在近期变现；有的对外投资，只是为了充分利用现有的闲置资金，这部分资金以后可能会有其他的用途，这种投资就应当考虑其流动性，以便在将来需要现金时能够及时变现。一般来说，证券投资的流动性比直接投资的流动性强。因此，企业如果要提高对外投资的流动性，可以考虑以证券投资为主。

4.整体性原则

企业的对外投资活动是企业整体经营活动的一个重要组成部分，对外投资必须服从企业的整体经营活动，对外投资的目标应与企业总的经营目标相一致。尽管企业对外投资的目的有许多，但都要服从企业的整体目标。只有这样才能提高企业的整体经济效益，有利于企业的长期稳定发展。

（二）对外直接投资管理

对外直接投资就是企业根据投资协议以货币资金、实物资产、无形资产对其他企业进行直接投资，以取得投资收益或者实现对被投资企业控股的目的。

1.对外直接投资应考虑的因素

企业对外直接投资活动是为实现企业一定的投资目的服务的，它具有投资期限长、金额大、风险高的特点。投资的成败对企业的长远发展具有重要的影响，因此，在进行投资决策时必须充分考虑各方面的因素。

（1）企业当前的财务状况。企业对外进行投资首先必须考虑本企业当前的财务状况，如企业资产的利用情况、偿还债务的能力、未来几年的现金流动状况以及企业的筹资能力等。

（2）企业整体的经营目标。企业的对外投资必须服从企业整体的经营目标，对外投资的目标应与企业的整体经营目标相一致，或者有利于实现企业的整体经营目标。

（3）投资对象的收益与风险。虽然对外投资的目的各不相同，但任何一种对外投资都希望获得更好的投资收益。企业进行对外投资时要认真考虑投资对象的收益和风险，在保证实现投资目的的前提下，要尽可能选择投资收益较高、风险较小的投资项目。

2.对外直接投资的方式

企业在进行投资决策，拟订投资计划时，就应当确定对外投资的具体方式。通常企业对外投资的方式主要有以下几种：

（1）合资经营方式。它是指投资企业通过与其他企业共同投资组建合资经营企业所进行的对外投资。合资经营企业是由投资各方按照共同投资、共同经营、共享利润、共担风险的原则而设立的企业。

（2）合作经营方式。它是指投资企业与其他企业组建合作经营企业所进行的对外投资。合作经营企业是一种契约式的合营企业，它是投资企业与其他企业通过签订合同、协议等形式来规定各方的权利和义务而组建的企业。

（3）购并控股方式。它是指通过兼并其他企业或者购买其他企业的部分股权以实现对被投资企业控股的目的所进行的对外投资。购并控股是企业对外投资的一种重要方式，它可以通过出资购买被投资企业资产的方式进行，也可以通过出资购买股票的方式实现对被投资企业的控股。

（三）证券投资管理

证券投资是指把资金投放于购买股票、债券等金融资产以获取收益或控制对方的行为。

1.证券投资的目的

企业进行证券投资，其最终目的是使企业在经济上获得收益，使投出的资金能够增值。但不同的投资者，在不同的时期和环境下又有不同的投资目的。证券投资的目的主要有以下几种：

（1）获利。投资者最基本的投资目的是为了获取利益，而且要尽量使证券投资的净收益最大化。

（2）参与经营决策。有些投资主体进行投资是以参股、控股为动机，通过购买股份公司的股票，达到参与发行公司经营决策的目的。这样有利于投资企业扩大经营规模、开拓市场、控制被投资企业和增强企业的竞争能力。

（3）投机。投机一般是指证券买卖者从差价中获得收益的一种经济行为，其目的在于通过证券买卖价格的波动，赚取价差收益。

2.证券投资分析(www.xing528.com)

企业在进行证券投资之前必须做出分析和判断，以获得尽可能大的收益并减少投资的风险。证券投资的分析，主要有证券投资的基本分析和证券投资的技术分析两个方面。

证券投资的基本分析是从证券投资的宏观经济环境、行业发展趋势和发行公司的微观经济因素等方面进行因素分析，从而预测证券市场行情变动趋势的一种分析方法。其理论依据是证券价格由证券内在价值决定，通过分析影响证券价格的基本条件和决定因素，来判断和预测其发展趋势。证券投资的基本分析对于预测整个证券市场的发展趋势，选择具体的投资对象具有重要的作用。

证券投资的基本分析主要由宏观经济因素分析、行业分析和企业分析三个部分组成。

（1）宏观经济因素分析。证券投资者要想对证券行情的长期发展趋势做出判断，就必须对当前国家的宏观经济运行状况及其走向有深入的了解和分析，这样才能准确地预测证券发展趋势，进而做出正确的证券投资决策。影响证券市场的主要宏观经济因素有：经济增长状况、经济发展周期、国家经济政策和通货膨胀影响等。

（2）行业分析。宏观经济因素分析侧重于选择投资机会，而证券投资的行业分析则主要分析某行业的发展状况以及该行业证券的投资风险和前景。影响证券市场的主要行业因素有：行业的市场类型、行业的生命周期等。

（3）企业分析。对公司的分析是证券投资基本分析的最关键环节，公司的经营状况和其他基本素质决定了投资的收益和风险。因此，只有对证券发行公司了解透彻，分析全面，才能避免投资的盲目性。

证券投资的企业分析主要包括企业的经营状况分析和企业的财务状况分析两大部分。有关企业的财务状况分析可参见第一章有关内容。这里主要介绍企业的经营状况分析。企业的经营状况分析主要有以下内容：

①企业的经营观念。企业的经营观念是整个企业经营活动的指导思想，贯穿于企业经营活动的全过程，涉及到经营内容的各个方面。分析企业的经营观念有利于把握企业的发展趋势。适应市场经济的企业应具备的经营观念有：开放观念、开拓观念、竞争观念、人才观念等。

②企业的经营形态。不同的经营形态会影响企业的成长和发展。分析企业的经营形态要考虑以下方面：集团化、关联化、系列化、部门化等。

③企业的发展历程。企业的发展历程从企业创建开始，包括发起人的资信状况、经济环境背景、经营业务范围以及股本结构等。通过这些情况可了解企业的发展前景和业务成长潜力。

证券投资的技术分析是指利用统计学、数学的方法，分析股票价格的运动规律，了解股票价格的过去变动情况，预测其未来变化趋势的一种分析方法。如果说基本分析侧重于证券投资对象的抉择，那么技术分析则侧重于证券买卖时机的抉择。

进行技术分析所依据的资料主要是证券价格、证券交易数量等市场资料。进行技术分析的方法主要有图形分析和指标分析。

图形分析是根据以往证券市场的统计资料和经验法则，从证券价格运动的自身规律入手，通过分析所描绘出来的图形与形态，借以推测证券价格走势的一种分析方法。图形分析方法是技术分析中最基本的方法，也是指标分析的基础。图形分析方法主要有线型图分析和K线图分析。

指标分析是在图形分析的基础上，采用数据来分析市场买卖双方的意向和实力，即通过分析市场气氛和供求双方力量状况来避免市场波动的偶然性，从而更准确地了解、预测价格变动的趋势，改进技术分析的方向。指标分析方法主要有移动平均线分析、相对强弱指标分析、随机指标分析等。

3.证券组合投资

证券投资是一种高风险的投资，对付风险的最普遍的方法是投资分散化，就是选择若干种证券加以搭配，建立证券组合。通过多种证券报酬高低、风险大小的互相抵销，使证券组合在保持特定收益水平的条件下，把总风险减小到最低限度，或者在将风险限制在愿意承担的特定水平条件下尽可能使收益最大化。

（1）证券组合投资的风险。证券组合投资的总风险是由可避免风险和不可避免风险两部分组成的。在证券组合中所含的证券种类愈多，组合投资的总风险也就愈小，但不可能小于不可避免风险。可避免风险又称为非系统性风险，它是指某些因素对个别投资来讲，由于其本身原因造成经济损失的可能性。在进行证券组合投资时，可将这种风险加以避免或减少其风险程度。不可避免风险又称为系统性风险，它不是由证券发行公司本身的原因引起的，而是某些特定因素给证券投资这个行业带来的不确定性和风险，如整个世界或国家的经济形势，政治形势的不稳定，国家财政状况的好坏以及税收、金融制度的变化等。对于这类风险，一般投资者没有任何方法能分散掉，即投资者采用投资组合方式也难以降低这类风险。

（2）证券投资风险的衡量。衡量证券投资风险的指标是β系数。个别证券投资的β系数是反映个别证券相对于平均风险证券的变动程度的指标。它可以衡量个别证券的市场风险即不可分散风险。个别证券投资的β系数可用下列公式计算：

假若β＞1，表明该种证券的风险大于整个市场的平均风险，即该种证券的涨跌幅度大于整个市场的平均水平；假若β＜1，表明该种证券的风险小于整个市场的平均风险，即该种证券的涨跌幅度小于整个市场的平均水平。

β系数可以反映各种证券不同的市场风险程度，既然证券的公司特有风险可以通过投资组合分散掉，那么市场风险就成为投资者关注的焦点。β系数成为证券投资决策的重要依据。

证券组合投资的综合β系数是个别证券投资的β系数的加权平均数。该系数反映特定投资组合的市场风险，即该组合的报酬率相对于整个市场平均报酬率的变异程度。证券组合投资的综合β系数计算公式如下：

式中：βp为证券组合投资的综合β系数；Wi为组合投资中第i种证券所占的比重；βi为第i种证券的β系数。

组合投资的综合β系数，受不同证券投资的比重和个别证券β系数的影响。当一个高β系数的证券加入到原有的组合投资中，即提高高风险股票在组合投资中的比重时，原有组合投资的综合β系数会上升，整个组合投资的风险加大；反之，当一个低β系数的证券加入到原有的组合投资中，即提高低风险股票在组合投资中的比重，会使原有组合投资的综合β系数下降，使整个组合投资的风险降低。

（3）证券组合投资的预期报酬率。投资者投资证券组合和其他单个投资一样也要求得到相应的收益率。投资者投资于证券组合要求的收益率包括两个部分，即无风险报酬率和风险报酬率（超额报酬率）。证券组合投资的预期报酬率可用下列公式计算：

式中：θp为证券组合的超额报酬率；βp为证券组合的β系数；Rm为市场全部证券的平均投资报酬率；Rf为无风险报酬率。

（4）证券组合投资的策略。在证券组合理论的发展过程中，形成了各种各样的派别，从而也形成了不同的组合策略。这些策略主要有以下三种：

①保守型策略。这种策略认为，最佳证券组合投资策略是要尽量模拟市场现状，将尽可能多的证券包括进来，以便分散掉全部可分散风险，得到与市场所有证券的平均收益同样的收益。此种策略属于收益不高、风险不大的策略，故称之为保守型策略。

②冒险型策略。这种策略认为，与市场完全一样的组合不是最佳组合，只要投资组合做得好，就能超越市场，取得远远高于平均水平的收益。在这种组合中，一些成长型的股票比较多，而那些低风险、低收益的证券不多。这种策略收益高，风险大，因此称之为冒险型策略。

③适中型策略。这种策略认为，证券的价格，特别是股票的价格，是由特定企业的经营业绩来决定的。采用这种策略的人，一般都善于对证券进行分析，如行业分析、企业业绩分析、财务分析等，通过分析，选择高质量的股票和债券组成投资组合。适中型策略如果做得好，可以获得较高收益而又不会承担太大风险。