随着资本市场的迅速发展，学者开始关注企业的盈余管理对外部资本市场的影响，研究盈余管理是否会影响投资者定价，从而影响资本市场效率。国内外学者较早关注的是应计项目盈余管理的市场反应，认为投资者对于应计盈余管理的识别能力有限，应计异象严重。但少有学者考察归类变更盈余管理的市场反应。归类变更盈余管理虽不影响净利润，但夸大了核心利润。与应计项目盈余管理相比，归类变更盈余管理更难被察觉，而与真实活动盈余管理相比，它的经济成本显然更低。这些特征使得企业的归类变更盈余管理很可能会对资本市场产生不同的影响。Hsu＆Kross（2011）研究发现，投资者和分析师过度信赖企业核心盈余的质量和持续性，上市公司的归类变更盈余管理行为难以被有效识别。Alfonso et al.（2015）研究发现市场对进行归类变更盈余管理公司的核心利润定价过高，同时进行归类变更盈余管理公司的应计盈余被错误定价得更严重。原因是投资者并未看穿经理层将经常性费用转移到非经常性损失中的盈余管理行为，以至于高估了核心盈余和应计盈余。他们的研究证实了美国证券交易委员会对利润表错误分类现象的担忧及其对投资者和市场参与者的不利影响。李晓溪等（2015）研究表明，我国公开增发业绩门槛变化使上市公司偏好以归类变更方式虚增核心利润，引起核心盈余持续性下降，进一步造成投资者高估公司未来价值，导致核心盈余异象。这也暗示了当前市场对于归类变更盈余管理的识别能力还十分有限。但该文没有直接证明归类变更盈余管理公司的核心利润存在显著的投资者误定价，因此我国资本市场投资者是否能识别此类盈余管理，以及市场对其的最终反应还有待考察。
本章不仅丰富了对归类变更盈余管理的研究，也将弥补国内对归类变更盈余管理市场反应研究的不足，同时，也具有较强的现实意义：其一，为投资者提高决策效率提供了实证证据，引起投资者对归类变更这种隐蔽的盈余管理方式的认识，更好地理解和使用财务信息，做出合理的投资决策，从而促进社会资源的合理配置；其二，为监管部门制定监管政策提供依据，为规范上市公司的盈余管理，完善上市公司的信息披露提供有力的理论和实证基础。(www.xing528.com)
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