管家理论：经营者与代理人的关系最佳模式

现代管家理论最早是由 Donaldson和Davis（1991）[181]提出的，该理论以组织心理学和组织社会学为理论基础，对内在于委托代理理论和交易成本经济学中的机会主义假设提出了挑战，认为传统代理理论的最基本假设—“理性经济人”假设是片面的，即经营者并不都是理性的自利主义者和机会主义者。

现代管家理论在经济学假设中认为经营者是有限理性的，他们不仅仅会受到物质的激励，也会受工作的挑战性、权力的掌握情况、领导与员工对自身的期待等非物质因素所影响，即使他们知道自己并没有股权，可是他们可以通过雇佣关系、薪酬计划等将自己的责任与股东的利益、公司未来的发展紧密地联系起来。同时现代管家理论认为，经营者机会主义的假设过于狭隘，代理人可以将受托责任作为不同形式的一种激励，公司治理则是信托责任关系。在相互信任的基础上，管理者自律和忠诚使得管理者可以并愿意为所有者谋利益，两者利益保持一致。

与传统代理理论不同，在经营者的人性方面，现代管家理论更多是把管理者视为 “社会人”，而非“经济人”。经营者的身份不再是一个简单的代理人，一个机会主义的偷懒者，出于利己的动机而做出不利于企业或股东的败德行为。经营者也会有另外一种角色，可以是公司合格的好管家，是区别于委托代理理论下拥有机会主义理性行为的代理人。他们会忠诚地履行企业和股东的受托责任，尽其所能将企业经营得更好，以实现企业发展战略和企业价值最大化的目标。他们工作的动因是对成就的需要，他们非常渴望自己的能力得以发挥，通过正确的投资决策和企业良好的经营业绩赢得外界同行和企业同事对他们的认可、尊重以及自我满足等非物质激励，精神与心理的需要是他们的主要追求，而非谋取私利。这样的经营者任职时间越长，越会将个人声望与企业发展捆绑在一起，对组织产生越高的认同程度，他们会确保公司的未来规划和发展，以及对企业的领导和控制，会勤勤恳恳地为企业效劳，为企业创造更大的利润空间。

与传统的代理理论不同，在公司治理方面，现代管家理论认为治理好公司的关键是对经营者进行更多的激励而不仅是约束和监督。完善的公司治理机制并不能仅通过监管来完成，现代管家理论强调要给予经营者最大程度的信任，通过制定合理有效的制度，营造良好的企业文化氛围和环境，通过一系列的放权行为，来转变经营者的思想和观念，培养经营者的忠诚意识，调动经营者的工作积极性，帮助经营者充分发挥其全部的经营才能，以便在激烈的市场竞争中使经营者可以发自内心地做出科学的、有利于公司和股东利益的决策，最终达到提高企业绩效的目的，实现财务管理的目标。(https://www.xing528.com)

与传统的代理理论不同，在经营者激励方面，现代管家理论认为对于经营者的物质激励效果远没有非物质刺激有效。委托人和受托人只有建立了管家关系，才会取得最佳报酬。一旦经营者与所有者建立了信任、忠诚的管家关系，管理者会将自身利益与企业或股东的利益保持一致，与企业发展战略目标保持一致，他们会自愿以企业管家的身份对企业进行管理和运营，不会因为利己而损害股东或企业利益，此时过多强调物质激励反而会影响经营者对自身声誉、尊严和自我价值的追求，某种程度上会阻碍公司业绩的提升。

信息不对称理论和委托代理理论都是在 “理性经济人”假设下发展起来的，这些理论认为管理者会因追求自身利益最大化而做出降低企业投资效率的决策，但现代管家理论则认为管理者与股东之间可以利益趋同，管理者不会发生道德风险和寻租行为，取而代之的是忠诚的意识和努力的工作，因此管理者不会主动地做出有损于企业价值的决策。那么，这是否意味着在现代管家理论框架下，经营者的投资决策都是科学、有效和正确的？如果管理者存在非理性行为，如过度自信的心理认知偏差，那么企业也将存在非效率的投资决策，且这种非效率投资会因经营者与所有者效用函数趋同不易被经营者接受，而给企业带来更大的负面影响。