财务报表分析的框架探析

（一）需求导向的财务报表分析框架

不同的分析主体，出于不同的目的分析财务报表，试图从财务报表中提取不同类型的信息，从而导致其对财务报表分析的侧重点会有所不同，使用的分析方法和程序也会有所差异。因此，财务报表分析的框架的设计应以不同信息使用者的不同需求为导向。

1.基于投资决策的财务报表分析框架

投资者投资公司的目的是扩大自己的财富，他们的财富表现为所有者权益的价格即股价的高低。影响股价的因素很多，主要包括企业的盈利能力和风险状况等。权益投资人的决策主要包括：是否投资于某公司以及是否转让所持有的股份；考察经营者业绩以决定是否更换主要的管理者以及决定股利分配政策等。因为普通股股东的权益是剩余权益，因此他们对财务报表分析的重视程度会超过其他利益关系人。一般来说，权益投资人进行财务报表分析，主要是为了在竞争性的投资机会中做出投资决策。当然，投资者的投资目的不同，对企业财务报表分析的侧重点也有差异，不同的投资者根据各自的投资目的来确定分析重点。

总的来说，能否合理估计企业的内在价值区间将决定基本投资策略是否有效。一般认为，企业内在价值来源于企业的经营活动和投资活动，而财务报表因其反映了企业经营活动、投资活动的财务后果，包含了大量有关企业内在价值的信息。由于种种局限，财务报表反映的企业的内在价值并不十分全面和准确，但不管怎样，通过财务报表分析所展开的企业基本分析在投资决策中仍起核心作用。基于投资决策的财务报表分析框架可以简单地概括为：

（1）企业盈利能力分析；

（2）企业投资风险分析；

（3）未来盈利预测（包括会计利润和现金流量）；

（4）利用适当的价值评估模型估计企业的内在价值。

2.基于信贷决策的财务报表分析框架

信用分析是财务报表分析的另一重要运用领域。债权人借款给企业并得到企业还款的承诺，期望如期收回本金和利息。债权人希望通过财务报表分析来了解企业的信用质量，评价企业的偿债能力，在此基础上做出有关是否提供贷款和贷款利率高低的信贷决策。出于对信息需求的不同，其关注的角度自然不同，信贷决策中的财务报表分析同投资决策中的财务报表分析相比，前者呈现出许多不同的特点，体现为不同的财务报表分析框架。

短期债权人主要关心企业当前的财务状况，如流动资产的流动性和周转率。长期债权人主要关心企业的长期盈利能力、资本结构和企业陷入财务危机的可能性。企业的长期盈利是其偿还本金和利息的决定性因素，资本结构可以反映长期债务的风险，而企业陷入财务危机的可能性则可以大致反映出所提供资金的安全性。债务人的主要决策是决定是否给企业提供信用，以及是否需要提前收回债权，债权人要在财务报表中寻求借款企业有能力定期支付利息和到期偿还贷款本金的证明。因而，基于信贷决策的财务报表分析框架可以简单地概括为：

（1）企业偿债能力分析；

（2）企业创造现金能力分析；(www.xing528.com)

（3）企业的信用质量分析；

（4）企业发展前景预测和财务危机预警；

（5）企业综合信用风险评估。

3.基于管理决策的财务报表分析框架

财务报表分析不仅是企业外部信息使用者分析企业财务状况的有效工具，而且能够为企业内部管理层提供非常重要的管理决策依据，无论是企业进行收购兼并、风险管理还是业绩评价，财务报表分析所提供的信息在管理决策中均起到不可忽视的作用。

由此可见，财务报表分析框架应从分析主体的分析目的出发，以不同的需求为导向，构建出逻辑清晰、实用、简洁的框架体系。

（二）本书的财务报表分析框架

财务报表作为企业财务状况、经营成果和现金流量的结构性表述，可以概括地揭示出企业经营活动的财务后果。而管理活动是企业通过实行计划、组织、协调和控制等措施手段，促使企业的经营管理活动更加有序、高效进行的一系列过程。无论是企业的投融资管理、人力资源管理、营销管理还是运营管理，其管理后果和在管理过程中体现出来的管理概念均会反映到财务报表上来，只不过不会直接体现为报表中的具体财务数据，而是蕴含在这些财务数据的背后。这就是说，企业不同层面或者不同方向上的管理质量会反映到企业财务状况的某些方面。例如，企业的投资管理质量将决定企业资产的结构和质量；企业的营销管理质量将在企业利润表的销售费用与营业收入的对比中得到反映；企业的融资管理模式与管理质量则会反映到企业的资本结构以及其他应收款、短期借款、财务费用等一系列特定的项目上等。因此，有效的财务报表分析可以从公开的财务数据中提取潜藏的内部管理信息，透视企业的管理理念，对其管理质量进行全面、深入的评价。

我国2006年2月15日颁布的新会计准则体现了国际会计准则的基本理念，资产负债观得到了越来越多的重视，利润表观念不再一枝独秀。也就是说，企业的利润大小将直接取决于资产和负债的变化结果。在这种条件下，在进行财务报表分析时，必将增加对企业资产负债表中资产和负债的质量和价值的关注，强化资产和负债的规模、结构、质量与企业利润规模、结构和质量之间内在规律性联系的分析。这就是说，在新会计准则条件下，企业财务报表分析将更加强调对企业财务状况的质量分析。因此，从发展趋势和现实要求两方面来看，对企业财务状况的质量分析将成为财务报表分析的发展方向之一。围绕财务状况质量展开的资产质量、资本结构质量、利润质量以及现金流质量等方面的分析将构成财务报表分析的核心内容。

本书的主要特色之一就是针对传统的单纯的比率分析方法的缺陷，对教学思路和内容进行了变革和调整。本书以企业的基本财务报表及其附注为基础，以企业财务状况质量的主要方面——资产质量、资本结构质量、利润质量、现金流量质量为核心，以宏观、中观、微观环境中非财务信息为补充，结合时代话题“合并财务报表分析”“财务预警” 等，并以一个统一的案例贯穿全书，试图通过对企业财务报表进行分析来透视企业的方方面面。

现将本书财务报表分析的逻辑框架整理如下：

图1-2　本书财务报表分析框架