隆平高科报表分析：资产、负债、产品及地域分布

（一）资产负债表结构分析

1.资产结构分析

表10-3为2013年隆平高科的资产金额、各项目占比和增长率。

表10-3　隆平高科资产结构

从表10-3可以看出，在其资产结构中流动资产、长期股权投资、固定资产、无形资产占比较高。因此重点分析这些项目。

（1）流动资产

流动资产率=流动资产÷资产总额

表10-4　隆平高科2012年、2013年流动资产与流动资产

流动资产和流动资产率如表10-4所示，流动资产占资产总额的比例越高，企业的日常生产经营活动越重要。而隆平高科的该指标2012年和2013年均超过了60%，说明了企业的经营活动较重要，但是2013年有所降低，说明隆平高科为经营持有的流动资产比重下降，一方面说明企业的流动资产管理效率提高，另一方面也说明企业的风险加大。

（2）长期股权投资

表10-5　长期股权投资期末数额与占总资产的比重

从表10-5来看，长期股权投资无论是期末数还是占比都增加了，而且增加的幅度较大，因采用的是合并财务报表的数据，可以看出的是整个集团对合营企业、联营企业的投资加大。长期股权投资的占比较高，说明企业不断通过并购的进行整合行业中的企业，且长期股权投资呈现上涨的趋势，也说明并购整合力度在加大。

（3）固定资产

表10-6　固定资产期末数额与占总资产的比重

从表10-6中，我们可以看出固定资产无论是期末数还是占比，都增加了，固定资产的增加是由于达到可使用状态的在建工程转为固定资产导致的。说明隆平高科还在不断扩展其生产经营能力，未来可以实现更大规模的产能。

（4）无形资产

表10-7　无形资产期末数额与占总资产的比重

从表10-7中可以看出，隆平高科的无形资产虽然保持较高的占比，但是其金额和占比都呈现降低的趋势。进一步对隆平高科无形资产明细进行分析，如表10-8，从中我们可以看出隆平高科无形资产的减少主要是土地使用权、商标权、袁隆平冠名权的摊销引起的，经营特许权和品种使用权却增多，说明隆平高科的研发投入进一步形成了无形资产，能够给企业带来经济利益。

表10-8　无形资产明细及其分析

2.负债结构分析

表10-9是2013年12月31日隆平高科负债的净额、各项目占比及增长率。

表10-9　负债结构分析

续表10-9

负债结构评价指标自有资金负债率和负债经营率的计算结果如表10-10所示。

表10-10　自有资金负债率和负债经营率

（1）自有资金负债率=负债总额（流动负债+长期负债）÷资本总金额（所有者权益）

这个指标反映了负债总额（流动负债＋长期负债）与所有者权益之间的比例关系，亦称企业的投资安全系数，用来衡量投资者对负债偿还的保障程度。由上表可以看出，隆平高科的自有资金负债率是呈上升趋势的，且两年均在100%以上。而自有资金负债率的最佳值为100%，即负债=所有者权益。由此可见，企业的自有资金负债率偏高。

（2）负债经营率=长期负债总额÷所有者权益总额

这个指标反映长期负债与所有者权益之间的比例关系，一般用来衡量企业的独立性和稳定性。企业在发展的过程中，通过长期负债，如银行贷款、发行债券、借款等，来筹集固定资产和长期投资所需的资金，是一条较好的途径。但是，如果长期负债过大，利息支出很高，一旦企业陷入经营困境，如货款收不回、流动资金不足等情况，长期负债就会变成企业的包袱。由上表可以看出，隆平高科负债经营率2012年、2013分别为32.84%、30.86%，降低6.00%。从理论上讲，负债经营率一般在1/4～1/3之间较为合适。而隆平高科两年的该指标均远低于该区间，表明企业独立性强，资金来源较稳定。

3.变动较大项目的原因。

（1）货币资金

主要是公司为满足生产与销售的需要，取得更多的银行贷款所致。

（2）应收票据

主要是上期收到的票据已到期承兑，本期未收到相关票据所致。

（3）应收股利

收回上年应收股利。

（4）其他应收款

主要是公司处置隆博投资公司股权，部分转让款尚未收到所致。

（5）其他流动资产

主要是公司本年度收回上年度提供给长沙经济技术开发区星沙产业基地开发有限公司委托贷款1.2亿元所致。

（6）长期股权投资

①公司本年处置部分子公司股权，使其由成本法变更为权益法核算；

②公司本年新增对外投资。

（7）开发支出

主要是湖南隆平公司、安徽隆平公司、亚华种子公司、湖南亚华种业科学研究院加大研发力度所致。

（8）长期待摊费用

主要是母公司所属的基地农田、水利工程建设增加及安徽隆平公司预付土地房屋租金所致。

（9）递延所得税资产

主要是世兴科技公司历年亏损，将其因可弥补亏损计提的递延所得税资产冲回。

（10）短期借款

公司为满足生产销售的资金需求，增加银行借款所致。

（11）应付票据

公司本年更多地采用票据结算。

（12）应交税费

主要是本年公司的控股子公司缴纳上年未缴税费所致。(www.xing528.com)

（13）应付股利

主要是子公司湖南隆平公司分红款尚未支付所致。

（二）利润表结构分析

表10-11为2013年利润表中各项目金额、占比及其增长率。

表10-11　利润表结构

1.营业收入与营业成本分析

隆平高科2013年营业收入、营业成本都增长了，且营业收入的增长幅度大于营业成本的增长幅度，说明企业的原材料、人工市场的成本在下降，在成本管理方面取得了一定成果，毛利率增大。

此外，从产品的结构上来看，可以看出隆平高科的杂交水稻种子、玉米种子的营业收入和毛利率都很高，说明隆平高科在这两个商品上具有竞争优势，蔬菜瓜果种子的毛利率很高，但是目前来说在企业的营业收入中占比较少，应该进一步发展，小麦种子、辣椒及辣椒制品、农化产品、棉花、油菜种子及其他则应该在发展的同时考虑成本的降低，提高毛利率。

表10-12　隆平高科产品结构表

而从地域分布来看，隆平高科的主要业务分布在华中地区和华东地区，西北地区和华北地区则是增长较快的地区，国际市场所占比率较小，却存在下降的趋势。隆平高科应该在维持优势地区的营业收入占比的基础上，不断扩大西北地区和华北地区的市场占有率，实现西北地区与华北地区的增长。西北地区和华北地区将成为其营业收入增长的重要来源。

表10-13　隆平高科营业收入地域分布

2.费用分析

表10-14　隆平高科费用结构

续表10-14

从表10-14可以看出的是销售费用、财务费用占比变动较小，说明这种变动是由于销售的变动引起的，属于正常变动。企业的所得税费用占比主要由于根据《企业所得税法》第二十七条规定，从事农、林、牧、渔业项目的所得可以免征企业所得税，本公司及符合条件的控股子公司享受该免税政策。2012年12月，本公司通过湖南省2012年度高新技术企业复审。2012按15%税率计缴企业所得税。而营业税金及附加和管理费用则大规模下降。

（1）营业税金及附加

根据财政部、国家税务总局《关于若干农业生产资料征免增值税政策的通知》（财税〔2001〕113号）及国家税务总局《关于制种行业增值税有关问题的公告》（国家税务总局公告2010年第17号）的规定，本公司及控股子公司批发和零售的种子、种苗、农药等产品免征增值税。隆平高科的营业税金及附加占比较低，说明隆平高科充分利用了国家的税收政策。

表10-15　营业税金及附加明细与增长率

从表10-15中，我们可以看出隆平高科营业税金及附加下降的主要原因是城市维护建设税、教育费附加的下降，城市维护建设税、教育费附加由增值税、消费税、营业税计算得出，隆平高科的营业税金及附加的减少主要系新疆子公司本年应交增值税减少所致。

（2）管理费用

隆平高科管理费用明细如表10-16所示，企业的管理费用中占比较大的是职工薪酬、折旧、摊销，而办公费、会议费、董事会会费、业务招待费、差旅费等占比较低，却呈降低的趋势，说明隆平高科管理费用的结构合理，且管理效率在不断提高。

表10-16　管理费用明细与增长率

3.利润分析

营业利润是企业通过正常的营业活动创造的利润，非营业利润是企业营业活动以外形成的利润。营业利润的多少，代表了企业的总体经营管理水平和效果，从预期利润的持久性、稳定性角度来看，营业利润的质量通常高于非营业利润的质量。

从表10-17可以看出，2012年、2013年营业利润都占据利润总额的主导地位。营业利润比例很高，说明企业利润质量高，且增长率为正，说明2013年利润质量进一步提高。

表10-17　利润结构

4.变动较大项目的原因

（1）营业税金及附加：主要是新疆子公司本年应交增值税减少所致。

（2）公允价值变动损益：主要是本期世兴科技公司公允价值变动所致。

（3）投资收益：主要是本年转让子公司股权取得的投资收益较上年下降所致。

（三）现金流量表

从表10-18中可以看出，经营活动现金流入占现金总流入的68.37%，经营活动现金流出占现金总流出的61.79%，经营活动的现金流入流出的占比都是最大的，且较为稳定，说明企业现金流量的质量较高，经营活动的现金流入流出变动不大，说明企业的营业活动较为稳定。

表10-18　现金流入流出结构

1.经营活动的现金流量分析

从表10-19中可以看出，隆平高科经营活动产生的现金流量为正，企业能够进行正常的经营活动并产生现金流量。销售商品、提供劳务收到的现金，支付给职工以及为职工支付的现金，支付其他与经营活动有关的现金的增加是因为企业销售规模的增加导致的。收到其他与经营活动有关的现金下降-36.63%，发生异常变动。收到其他与经营活动有关的现金的减少是导致经营活动现金流入减少的主要原因。表10-20显示，收到其他与经营活动有关的现金的减少主要是由于政府相关补贴减少导致的。政府补贴为非经常性现金流入，其减少属正常现象，不影响对企业经营活动现金流量的评价。

表10-19　经营活动现金流量

续表10-19

表10-20　收到其他与经营活动有关的现金明细

2.投资活动的现金流量分析

从表10-21可以看出，2012年、2013年隆平高科投资活动产生的现金流量净额都为负数，且呈现减少的趋势。

从短期来看，2013年比2012年亏损少。从资产负债表可以看出，投资活动产生的现金流量净额为负主要是公司购建固定资产、无形资产、长期股权投资和其他长期资产支付了现金，表明企业在扩大投资，导致现金流出大于现金流入。

从长期来看，投资是为了扩大再生产，随着农业产业的进一步持续发展，以及国家政策的实施，宏观因素的改变，种子行业将会更好地发展，目前对长期项目的投资，在未来将实现收益，这些投资是企业扩大生产、继续发展的基础。总的来说，隆平高科的投资活动现金流量结构较为合理。

表10-21　投资活动现金流量

3.筹资活动的现金流量分析

从表10-22可以看出，2012年隆平高科筹资活动现金流量净额为正，2013年隆平高科筹资活动现金流量则为负，减少了-422.91%。通过对隆平高科的资产负债表进行分析，可以得出，2012年，隆平高科通过发行债券进行了筹资，筹资规模较大，因此筹资活动的现金流量为正。2013年，隆平高科主要通过银行贷款来筹资，筹资规模较小，而由于2012年的债券发行导致了2013年支付的利息费用增加，筹资活动所产生的现金流出增加。筹资活动的现金流入减少，流出增加，导致筹资活动产生的现金流量净额为负，且相比2012年大规模降低。

表10-22　筹资活动现金流量

4.综合分析

从表10-23可以看出2012年企业的经营活动和筹资活动产生的现金流量净额为正，投资活动产生的现金流量净额为负，说明企业的投资规模在不断扩大，企业的经营活动和筹资活动产生的现金流量用于支撑企业投资的扩大。2013年企业的经营活动产生的现金流量净额为正，投资活动和筹资活动产生的现金流量为负，说明企业的投资规模扩大，经营活动产生的现金流量足以支撑企业投资的增加，还能支撑筹资活动。从总体上看，隆平高科2012年、2013年的现金流量结构较为合理。

表10-23　筹资活动现金流量