隆平高科短期财务风险与营运能力分析

（一）偿债能力分析

1.短期偿债能力分析

流动比率=流动资产÷流动负债

速动比率=速动资产÷流动负债

隆平高科流动比率和速动比率的计算结果如表10-24所示。

表10-24　流动比率和速动比率

图10-2　流动比率行业对比图

流动比率分析：隆平高科2011—2013年流动比率分别为1.35、1.64、1.53，均大于1，说明流动比率状态良好，企业偿债能力较为稳定，除了满足日常生产经营的流动资金需要外，还有足够的财力偿付到期短期债务。从图10-2的行业对比来看，隆平高科的流动比率低于行业平均水平，且差距略大，财务风险相比来说较大，需要加强管理。

图10-3　速动比率行业对比图

速动比率分析：企业该指标与流动比率指标大致相似，说明企业的短期偿债能力的强弱。隆平高科该指标未达到标准水平，该指标进一步说明隆平高科在短期偿债能力方面面临一定风险。

2.长期偿债能力分析

表10-25　资产负债率

资产负债率分析：资产负债率是衡量企业负债水平及风险程度的重要标志。一般认为企业的负债比率应保持在50%左右，最高不应超过65%，70%以上会出现财务困境。隆平高科从2011年到2013年资产和负债都在不断增加，负债增加速度大于资产增加速度，资产负债率呈现上升趋势，且高于行业平均水平，说明隆平高科在长期偿债能力方面也不够强。隆平高科需要优化资本结构，通过股权融资来实现投资的进一步增长。

表10-26　已获利息保障倍数

已获利息倍数分析：一般来说，该指标越高，说明企业支付利息费用的能力越强，企业对到期债务偿还的保障程度也就越高。2011—2013年，企业已获利息倍数呈下降的趋势，表明因为近三年通过发行债券和银行借款来实现增长导致企业支付利息费用的能力弱了，该指标大于1，证明企业净利润还能支付利息，但近三年该指标的值都不高，企业的长期偿债能力不强。

（二）营运能力分析

应收账款周转率=营业收入÷平均应收账款净额

存货周转率=营业成本÷平均存货

总资产周转率=营业收入÷平均总资产

表10-27　运营能力指标

应收账款周转率分析：应收账款周转率是反映应收账款变现快慢及管理效率高低的指标。2013年，应收账款周转率增加，证明应收账款的管理效率提高。(https://www.xing528.com)

存货周转率分析：存货周转率是衡量和评价企业从购入存货、投入生产到销售收回等各环节管理状况的综合性指标。2013年，存货周转率有所下降，主要是因为整个行业存在恶性竞争，产能过剩，存货的周转率下降。

总资产周转率：固定资产周转率越高，表明企业固定资产周转速度越快，利用效率越高，即固定资产投资得当，结构分布合理，营运能力较强。2013年，隆平高科总资产周转率下降，企业应该提高资产利用效率。

（三）盈利能力分析

销售净利率=净利润÷销售收入

权益净利率=净利润÷平均股东权益

成本费用利润率=净利润÷成本费用额

表10-28　盈利能力指标

销售净利率、权益净利率、成本费用利润率三个指标都是越大越好，随着隆平高科近年来的业务结构调整，毛利率高的产品销量的不断增加，销售净利率、权益净利率、成本费用利润率都呈现上涨的趋势，说明隆平高科的盈利能力越来越强。2013年农业行业整体的净资产收益率呈现负值（-1.208%），隆平高科则实现了盈利而且盈利能力还有所提高，说明隆平高科在行业整合和行业竞争中取得了优势。

（四）发展能力分析

表10-29　发展能力指标

2013年隆平高科的营业收入增长率为10.52%，在行业整体盈利不乐观的情况下保持了增长，取得了不错的绩效。净利润增长率、总资产增长率和净资产增长率的下降是由于2013年的投资收益和营业外收入减少所致，2012年转让银隆农业公司股权取得投资收益9，726.23万元，新疆隆平公司收企业发展专项奖金3，573万元，这些都是不可持续的，所以在以上指标中，营业收入的增长率能更好地说明企业发展能力，隆平高科的发展能力增强。

（五）获现能力分析

营业收入现金比率=经营现金净流入÷营业收入

全部资产现金回收率=经营现金净流量÷全部资产

盈余现金保障倍数=经营现金净流量÷净利润

表10-30　获现能力指标

隆平高科2013年的营业收入现金比率相比2012年有所提高，每1元钱的销售收入获得的现金流量增加，获现能力有所提升。全部资产现金回收率保持不变，按照这一比率隆平高科大约需要16年收回所有投入的资产。盈余现金保障倍数有所提高。总的来说，隆平高科的获现能力呈现出不断增强的趋势。

（六）上市公司相关指标分析

市盈率=每股市价/每股收益

市净率=每股市价/每股净资产

市销率=每股市价/每股销售收入

表10-31　上市公司相关的指标

从2013年的数据来看，隆平高科的市盈率、市净率、市销率都远远高于行业的平均水平，表明资本市场看好隆平高科的前景，对其估值较高。