简述认股权证及其特点与条款

1.认股权证的概念

认股权是按照特定的价格购买一定数量普通股票的选择权。认股权证是由股份公司发行的可认购公司股票的一种权利证书，它赋予持有者在一定期间以特定价格优先购买一定股份的权利。从本质上看，认股权证是以股票或其他类型证券为标的物的一种长期买进期权。

2.认股权证的特征

认股权证具有以下特征：

1）期权性

认股权证实质上是给予持有者的一种期权，持有人既可以在将来实施这种权利，也可以不实施这种权利。认股权证经常和公司的其他证券，通常是长期债券一起发行，以增加这些证券对投资者的吸引力。

2）可分离性

一般情况下，认股权证同原有的债券或股票是可以分离的，即认股权证发行以后可以与其基础证券相脱离，具有独立的价值，可以在证券市场上单独进行交易。

3.认股权证的基本要素

1）认购数量

认购数量可以用两种方式进行约定：确定每一单位认股权证可以认购若干股公司发行的普通股；确定每一单位认股权证可以认购多少金额的普通股。

2）认股价格

认股价格一般以认股权证发行时发行公司的股票价格为基础，或者以公司股价的轻微溢价发行。如果公司股份有所变动，可能会对认股价格进行调整。有些公司则规定当公司的股票市价过度上扬时，其发行的认股权证的认股价格可以按预定公式自动上调。

3）认股期限

认股期限是指认股权证的有效期。在此期间，认股权证的持有者可以随时认购股份，超过此期限，认股权证将失效。一般来说，期限越长，认股权证的价格就越高。认股的期限长短，不同国家、不同地区、不同市场，均会有所不同，通常为3～10 年。

4）赎回权

通常发行认股权证的公司均会制订赎回权条款，即在特定情况下，公司有权赎回已发行的认股权证。

4.认股权证的分类(www.xing528.com)

1）根据行权时间可分为美式权证、欧式权证和百慕大式权证

美式权证的持有人在权证到期日前的任何交易时间均可行使其权利。欧式权证持有人只可以在权证到期日当日行使其权利。百慕大权证综合了美式权证和欧式权证的特点，可以在事先指定的存续期内的若干个交易日行权。如马钢2007 年11 月15 日至11 月28 日和2008 年11 月17 日至11 月28 日两段行权期。

2）根据发行主体分为公司权证和备兑权证

公司权证属于狭义的认股权证，是指由权证标的证券发行人所发行的认股权证。备兑权证属于广义的认股权证，它也给予持有者以某一特定价格购买标的资产的权利，其标的资产可以为个股、一揽子股票、指数以及其他衍生产品。但和一般的认股权证不同，备兑权证是由权证标的证券发行人以外的第三者发行的。发行人通常都是资信卓著的金融机构，这些金融机构持有大量的认股对象公司股票以供投资者到时兑换，或是有雄厚的资金实力作担保，能够依照备兑权证所列的条款向投资者承担责任。

5.认股权证发行

认股权证一般可以采用两种方式发行，即单独发行和附在其他证券上发行。

1）单独发行

认股权证可与证券分离而单独流通。在此种发行方式下，认股权证的发行与普通股、公司债或优先股的发行没有内在联系。它是按原股东的持股数量的一定比例对其发放的，作为对原股东的一种回报。

2）认股权证附于有关证券

这种方式较为常见，认股权证通常作为发行普通股、公司债或优先股时的附带权利，投资者无须支付认购款项。在此种发行方式下，认股权证将随同股份或债券凭证一同发给认购者或者一并由中央登记结算公司划入投资者账户。这种发行方式，可以增强公司股票和债券的吸引力。

6.认股权证筹资评价

1）促进其他筹资方式的运用

在公司发行债券或优先股等时，给予投资者购买普通股的选择权，可以有效刺激投资者的投资欲望，使公司比较容易地筹集到所需的资金。

2）为公司筹集额外资金

认股权证除吸引投资者关注公司的普通股、债券等筹资工具外，由于其本身具有独立的价值，所以还能够为发行公司筹集一笔额外资金，从而增强公司的资本实力和运营能力。

近年来，国内的多家上市公司发行了分离交易的可转换公司债券，这种分离交易的可转换公司债券是指公司发行债券时，按比例向债券认购人附送一定数量的认股权证，约定在未来某一时间，认股权证持有人有权按照事先约定的价格认购公司股份。其中“分离交易”是指公司债券和认股权证分别上市交易。