分析总资产报酬率的意义与优化方法

在分析企业总体资产的盈利能力时，还常常会用到总资产报酬率。这一指标的引进，源于“企业的所有资金提供人都是公平的”。这种观点认为，不管是企业的股东还是债权人，因为他们都向企业投入了资金，企业在关注他们的感受时，应该用平等的眼光，不能偏袒股东。

基于这样的观点，我们就不能用净利润来分析总资产盈利能力了，因为净利润剔除了利息支出（即财务费用），也就是已经把分给债权人的收益剔除在“收益”范围外了，这就不完整了。同时虽然所得税费用是政府强制的，要求企业为社会作的固定比例的贡献，但这一事实不为企业任何人所左右，当然也包括企业的管理者，我们在衡量管理者的工作业绩时，应该宽容地对待他们，所以，在净利润的基础上，反向加回来利息支出和所得税费用，得到息前、税前利润，简称息税前利润，用这一利润值来衡量企业总资产盈利能力的指标就是总资产报酬率。

总资产报酬率是指企业一定期间内的息税前利润与资产平均总额的比率。计算公式为：

总资产报酬率=（息税前利润÷平均资产总额）×100%

其中，平均资产总额=（期初资产总额+期末资产总额）÷2。

这一指标可以认为是企业的基本盈利能力，因为它排除了资金来源方式不同（会计上称为财务杠杆）对企业利润的影响，同时也排除了不同所得税率对企业利润的影响，体现的是公司使用所拥有的资产获取利润的能力。

实例9-8

具体到老母亲餐厅，其总资产报酬率指标如表9-8所示：(www.xing528.com)

表9-8 老母亲餐厅总资产报酬率计算表 单位：元

（续）

注1：由于企业在∗∗01年年初尚未营业，故∗∗01年的资产平均总额为0。

2：上述数据分别来源于第1章的表1-3和第8章的表8-8。

从表9-8可以看出，在∗∗02年时，老母亲餐厅的总资产报酬率比总资产收益率提高了13个百分比，这种差异的形成原因是企业所得税，这一点并不是企业自身所能左右的，所以，用总资产报酬率来衡量企业总体资产的盈利能力更客观。