投资者最爱，IPO是首选退出方式

所谓IPO就是首次公开发行股票（Initial Public Offering），也就是常说的上市，指企业发展成熟后，在证券市场挂牌上市，使私募股权投资资金实现增值和退出。企业上市主要分为两种，一种是境内上市，一种是境外上市，境内上市主要是指深交所或上交所上市，境外上市常见的有港交所、纽交所和纳斯达克等。

2016年上半年国内上市企业多达61家，全球总共有82家中国企业上市，居全球之首，而股权投资机构支持上市的企业为48家，实现退出的机构有146家。在证券市场杠杆的作用下，IPO之后，投资机构可将手里持有的股票抛售出去，获得高额收益。对企业来说，除了企业股票的增值，更重要的是资本市场对企业良好经营业绩的认可，能够让企业在证券市场上获得一定的发展资金。

虽然股市飙升的股价和更高的估值引发了公司上市热潮，但就境内IPO来说，证监会则放慢了公司的批准速度；再加上高标准的上市要求和繁杂的上市手续，将绝大多数中小企业拒之门外。

IPO固然不错，但跟其他退出方式比较起来，IPO对企业资质要求更严，手续更繁。IPO成本很大，据不完全统计，2016年企业IPO的成本均价为4500万元；而且，IPO之后还存在一个禁售期，加大了收益无法快速变现或推迟变现的风险。

通常，首次公开发行股票并上市（IPO）都是在私募股权投资基金所投资的企业经营达到理想状态时进行。被投资的企业公开上市后，私募基金才会逐渐减持该公司股份，并将股权资本转化为现金形态。IPO可以让投资者持有的不可流通股份转变为可交易的公司股票，实现资本的盈利性和流动性。(www.xing528.com)

一般来说，首次公开发行完成后，公司就能够申请到证券交易所或报价系统挂牌交易，成为上市公司。发行股票用于公开交易，公司发行在外的股票总数会增加，因此，如果公司原有股东在IPO时不再购买股票，持股比例就会被稀释。

公司上市，以众多投资者为发行对象，发行的证券数量就会很多，不仅有利于筹集到大量的资金，还能够大大提高企业知名度、增强股票的流动性等。公司上市后，如果原有股东将自己持有的所有股份出售，就会极大地增强股票的流动性；但是，上市还意味着更加严格的监管和信息披露要求，上市成本也较高。

IPO退出方式主要的有利之处在于：能够让投资者获得较高的收益回报；是实现投资者、企业管理层、企业自身三方利益最大化的理想途径；有利于提高PE的知名度。IPO是最理想的退出方式，具有实现PE和目标企业双赢的效果。但就现实情况来看，IPO退出也存在着一定的局限，比如，上市门槛高；IPO需要的时间长、机会成本高；IPO退出面临诸多风险。