营运资本管理：如何平衡流动资产和流动负债

（一）营运资本

营运资本（Working Capital）是企业进行日常运营的必要资金。一般而言，营运资本包括现金和所有流动资产，如现金和现金证券，应收账款和存货，也称为总营运资本；简而言之，营运资本是流动资产减去流动负债或净营运资本的余额。

通常，会计人员关注的是净营运资本，并用它来衡量公司避免发生流动性问题的程度。而公司管理层关注的则是总营运资本，因为在任何时候保持适当数量的流动资产始终都是至关重要的。因此，我们采用总营运资本的概念。营运资本的管理不仅包括流动资产的管理，还包括流动负债的管理，使营运资本可以维持在必要的水平，以满足企业运营的需要。

（二）营运资本管理的重要性

1.流动资产在企业总资产中占有较大的比重

通常，大多数企业的流动资产占其总资产的一半左右，销售企业则更高。较高的流动资产水平容易使企业获得的投资回报率较低；而流动资产过少，又会因流动资产短缺导致企业经营困难。

2.企业外部融资的基本方式是流动负债(www.xing528.com)

流动负债是小企业主要的外部融资来源，这是因为这类企业资信水平较低，除了以不动产（如建筑物）获得抵押贷款之外，就很难在长期资本市场上进行融资。即使是大公司，也会由于增长过快而利用流动负债进行融资。因此，财务管理人员日常要花费大量的时间进行现金、有价证券、应收账款、应付账款、各类应计费用以及其他短期融资的管理。

3.企业的风险与收益受到营运资本管理决策的影响

良好的营运资本管理决策不仅应保持对流动资产的最佳投资水平，还应将短期融资与长期融资相结合，以维持这一流动性水平。理想的营运资本管理决策追求较低水平的流动资产和较高水平的流动负债，以提高公司的盈利能力。短期负债直接成本较低，其在总负债中比例越大，公司的获利能力越强，然而，这种获利能力的提高是以增加公司风险为代价的。因此，公司金融管理必须权衡流动资产水平与融资风险以及获利能力之间的相互关系。

（三）营运资本管理的要点

现金周转期不是一成不变的，在很大程度上取决于公司管理的控制。营运资本是需要进行管理的，对营运资本的各项管理措施会影响现金周转期的长短。例如，应收账款周转期的长短根据公司与客户之间签订的赊销信用条款决定，可以通过更改条款而改变绑缚在应收账款上的金额；同样，公司也可以减少在原材料库存上的投资，从而加速存货周转。

对营运资本投资的数量不能是随意的，要进行科学的管理。因为营运资本的投资既有成本又有利益，管理的核心是要权衡成本和利益，从而确定合理的营运资本数量。营运资金过多，偿债能力强，但资金的获利能力低；营运资金少，资金的获利能力上升，但偿债能力下降。所以，维持恰当的营运资金水平需要权衡营运资金的获利能力与到期时债务无力偿付的成本之间的关系。