资本成本是企业的投资者对投入企业的资本所要求的报酬率，由无风险报酬率和风险报酬率两部分组成。可用公式表示如下：
其中，无风险报酬率是指保证按时支付利息和本金的资本成本，即拒付可能性等于零时投资者要求的收益率。例如政府债券，其利息率可看作是无风险报酬率。风险报酬率是指企业支付给投资者的因不能按时支付利息和股息以及到期无法支付本金的风险的补偿。
在市场经营环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要有总体经济环境、证券市场条件、企业内部的经营和筹资状况、项目筹资规模等。
（1）总体经济环境决定了整个经济中资金的供给和需求，以及预期通货膨胀的水平。总体经济环境变化的影响反映在无风险报酬率上。显然，如果整个社会经济中的资金需求和供给发生变动，或者通货膨胀水平发生变化，投资者也会相应改变其所要求的利润率。具体地说，如果货币需求增加，而供给没有相应增加，投资人便会提高其投资报酬率，企业的资本成本就会上升；反之，则会降低其要求的投资报酬率，使资本成本下降。如果预期通货膨胀水平上升，货币购买力下降，投资者也会提出更高的报酬率来补偿预期投资损失，使企业资本成本上升。(www.xing528.com)
（2）证券市场条件影响证券投资的风险。证券市场条件包括证券的市场流动难易程度和价格波动程度。如果某种证券的市场流动性不好，投资者想买进或卖出证券相对困难，变现风险加大，要求的报酬率就会提高。或者虽然存在对某种证券的需求，但其价格波动较大，投资的风险大，要求的报酬率也会提高。
（3）企业内部的经营和筹资状况指经营风险和财务风险的大小。经营风险是指因经营上的原因而导致的销售收入减少、利润下降，而影响企业按时支付利息、股息以及到期支付本金的能力的风险，是企业投资决策的结果，表现在资产利润率的变动上；财务风险是指企业由于举债筹资而产生的应由普通股股东承担的附加风险，是企业筹资决策的结果，表现在普通股利润率的变动上。如果企业的经营风险和财务风险大，投资者便会有较高的报酬率要求。
（4）筹资规模是影响企业资本成本的另一个因素。企业的筹资规模大，则资本成本较高。比如，企业发行的证券金额很大，资本筹集费和资本使用费都会上升，而且证券发行规模的增大还会降低其发行价格，由此也会增加企业的资本成本。
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