分析长期偿债能力的存量比率方法

衡量企业长期偿债能力的比率，也分为存量比率与流量比率两种。首先，我们来看一下存量比率。

存量比率有三种：资产负债率、权益乘数和产权比率（见图2-4），我们先来看第一种“资产负债率”。资产负债率是企业负债总额占资产总额的百分比，资产负债率=（负债÷资产）×100％。根据表2-4，我们算出ABC公司本年的资产负债率=（1040÷2000）×100％=52％，上年的资产负债率=（800÷1680）×100％=48％。可以看出，ABC公司整体的资产负债率在上升。

图2-4　用存量比率对企业的长期偿债能力进行分析

资产负债率反映的是总资产中有多大比率是通过负债取得的。它可以衡量企业在清算时保护债权人利益的程度。资产负债率越低，企业偿债越有保证，贷款也就越安全。

不同行业的资产负债率是不一样的，比如银行就是高负债企业，银行的资产负债率在90％以上，保险类企业和房地产公司的资产负债率一般都在80％以上，而生产类企业则达到了40％～60％。

资产负债率（Debt Asset Ratio）：期末负债总额除以资产总额的百分比，也就是负债总额与资产总额的比例关系。它反映债权人所提供的资本占全部资本的比例，也被称为举债经营比率。

下面再来看看“产权比率”和“权益乘数”。产权比率和权益乘数是资产负债率的另外两种表现形式，它和资产负债率的性质一样。

产权比率=负债总额÷股东权益，它表明1元股东权益借入的债务数额。

产权比率（Property Ratio）：企业负债总额与股东权益总额的比率，是为评估企业长期偿债能力如何以及资金结构是否合理的一种指标。

产权比率指标表明由债权人提供的和由投资者提供的资金来源的相对关系，反映企业基本财务结构是否稳定。产权比率越低表明企业自有资本占总资产的比重越大，长期偿债能力越强。(www.xing528.com)

权益乘数=总资产÷股东权益=1+产权比率=1÷（1-资产负债率），它表明1元股东权益拥有的总资产。所以根据表2-4，我们可以计算出ABC公司本年权益乘数=2000÷960=2.0833，上年权益乘数=1680÷880=1.9091。

权益乘数（Equity Multiplier）：股东权益比例，即资产权益率的倒数称为权益乘数，即资产总额是股东权益总额的多少倍。

权益乘数反映了企业财务杠杆的大小，权益乘数越大，说明股东投入的资本在资产中所占的比重越小，财务杠杆越大。

产权比率和权益乘数是两种常用的财务杠杆计量，可以反映特定情况下资产利润率和权益利润率之间的倍数关系。财务杠杆表明债务的多少，与偿债能力有关，并且可以表明权益利率的风险，也与盈利能力有关。具体我们会在对杜邦分析法的介绍中向大家剖析。

下面，我们来看“长期资本负债率”。长期资本负债率是指非流动负债占长期资本的百分比。因为长期资本来源于非流动资产和股东权益（见图2-5），因此，长期资本负债率=[非流动负债÷（非流动负债+股东权益）]×100％。根据表2-4，ABC公司本年的长期资本负债率=[740÷（740+960）]×100％=44％，上年长期资本负债率=[580÷（580+880）]+100％=40％。

长期资本负债率（Debt-to-long Capital Ratio）：企业长期债务与长期资本的比率，在实务界也被称为长期资本化比率。

图2-5　企业的长期资本构成

长期资本负债率，反映的是企业长期的资本结构。如果我们要长期投资一家企业，就不能只看短期资金，而要看长期资金，就是看股东和债权人各投了多少，尤其是股东投了多少。股东投得越多，企业的资本结构越稳定。

由于流动负债的数额经常变动，故而企业进行资本结构管理更多倚重长期资本结构。这种长期资本结构越稳定，说明企业的财务状况越好。