如何使用杜邦分析法评估甲、乙公司的财务表现

考点6

考情分析：2016年。本考点非常重要，在近几年的考试中，基本未出现过客观题，但是却是主观题的常考点，备受历次考试的青睐。

命题角度：杜邦分析体系的运用。

续　表

【真题·计算分析题】甲企业是一家医疗器械企业，现对公司财务状况和经营成果进行分析，以发现和主要竞争对手乙公司的差异。

（1）甲公司2015年主要财务数据如下所示：

假设资产负债表项目中年末余额代表全年水平。

（2）乙公司相关财务比率：

要求：

（1）使用因素分析法，按照营业净利率、总资产周转率、权益乘数的顺序，对2015年甲公司相对于乙公司权益净利率的差异进行定量分析。

（2）说明营业净利率、总资产周转率、权益乘数三个指标各自的经济含义及各评价企业哪方面能力，并指出甲、乙公司在经营战略和财务政策上的差别。

【解析】（1）甲公司营业净利率=3600/30000×100%=12%；(www.xing528.com)

甲公司总资产周转率=30000/24000=1.25（次）；

甲公司权益乘数=24000/12000=2；

甲公司权益净利率=12%×1.25×2=30%；

乙公司权益净利率=24%×0.6×1.5=21.6%；

权益净利率差异=30%-21.6%=8.4%；

营业净利率差异造成的权益净利率差异=（12%-24%）×0.6×1.5=-10.8%；

总资产周转率差异造成的权益净利率差异=12%×（1.25-0.6）×1.5=11.7%；

权益乘数差异造成的权益净利率差异=12%×1.25×（2-1.5）=7.5%。

（2）①营业净利率反映每1元销售收入取得的净利润，可以概括企业的全部经营成果，该比率越大，企业的盈利能力越强；总资产周转率表明1年中总资产周转的次数，或者说明每1元总资产支持的销售收入，是反映企业营运能力的指标；权益乘数表明每1元股东权益拥有的资产额，是反映长期偿债能力的指标。

②销售净利率和总资产周转次数可以反映企业的经营战略，权益乘数可以反映企业的财务政策。在经营战略上，甲公司采用的是“低盈利、高周转”方针，乙公司采用的是“高盈利、低周转”方针。财务政策上，甲公司配置了更高的财务杠杆。