可转债筹资: 优秀机会供您把握

（一）主要条款

考点2

考情分析：2012年、2014年、2016年。本考点一般会出选择题和计算分析题，题目一般会涉及其他章节知识点。

命题角度：①赎回条款；②可转换债券的底线价值。

续　表

（二）可转换债券筹资的筹资成本

（三）可转换债券和附认股权证债券的区别

【真题·单选题】有些可转换债券在赎回条款中设置不可赎回期，其目的是（　）。

A.防止赎回溢价过高

B.保证可转换债券顺利转换成股票

C.保证发行公司长期使用资金

D.防止发行公司过度使用赎回权

【答案】D　【解析】设置不可赎回期的目的，在于保护债券持有人的利益，防止发行企业滥用赎回权，强制债券持有人过早转换债券。(www.xing528.com)

【真题·多选题】在其他条件不变的情况下，关于单利计息，到期一次还本付息的可转换债券的内含报酬率，下列各项中，正确的有（　）。

A.债券期限越长，债券内含报酬率越高

B.票面利率越高，债券内含报酬率越高

C.转换比率越高，债券内含报酬率越高

D.转换价格越高，债券内含报酬率越高

【答案】BC　【解析】由题意知，可转换债券是到期一次还本付息，如果在到期前没有转股，则投资人在到期日收到全部利息，因此，在其他条件不变的情况下，票面利率越高，债券内含报酬率越高，故选项B正确。如果在到期前转股，则投资人只能收到按照转换价值计算的现金流入，转换价值=股价×转换比率，在其他条件不变的情况下，转换比率越高，债券内含报酬率越高，故选项C正确。

【真题·单选题】甲公司拟发行可转换债券，当前等风险普通债券的市场利率为5%，股东权益成本为7%。甲公司的企业所得税税率为20%。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的区间为（　）。

A.4%—7%

B.5%—7%

C.4%—8.75%

D.5%—8.75%

【答案】D　【解析】可转换债券的税前资本成本=7%/（1-20%）=8.75%，如果可转换债券的税前成本低于普通债券的市场利率，则对投资人没有吸引力。要使发行方案可行，可转换债券的税前资本成本的最小值为5%。