为了对式4.1回归结果的稳健性进行检验，我们采用另一套指标体系对其进行回归分析。在此指标体系中，企业转型升级、资金能力、发展能力、偿债能力、风险水平、管理能力和营销能力选择的指标分别为：固定资产净利润率、总资产周转率、可持续增长率、资产负债率、经营杠杆、管理费用率、销售费用率。
首先，仍然对模型形式设定进行检验，先对固定效应和混合回归进行比较，再对随机效应和混合回归进行比较，最后通过“xtoverid”命令对固定效应和随机效应进行比较，最后发现，仍应对式4.1采用固定效应模型进行回归[11]。
回归之前，先了解被解释变量YLNL（固定资产净利润率）在107家企业的时间趋势，如图4.5所示。
107家企业固定资产净利润率的时间趋势不尽相同，有些企业比较平稳，比如航天科技、天奇股份、南通锻压等；有些企业呈上升趋势，比如华铭智能、凯发电气；有些企业出现了下降，比如海天精工、上海沪工等。同样，在一定程度上，企业间盈利能力的差异有助于估计决定盈利能力的因素。(www.xing528.com)
三种模型的估计结果如表4.3所示。在三个模型中，ZJNL和FZNL对高端装备制造企业的盈利能力都有显著影响。FXSP对高端装备制造企业转型升级的影响在三个模型中都不显著。CZNL在混合回归模型和随机效应模型中显著，但在固定效应模型中不显著。GLNL对高端装备制造企业盈利能力的影响在混合回归模型和固定效应模型中都显著。YXNL对高端装备制造企业盈利能力的影响在固定效应模型和随机效应模型中都显著。根据固定效应模型，营销能力、管理能力、资金能力和发展能力对高端装备制造企业的转型升级有显著影响。
表4.3 三种模型回归结果
注：*表示显著水平为10%，**表示显著水平为5%，***表示显著水平为1%；括号内为对应解释变量的p值。
通过两套不同的指标体系对式4.1进行回归，我们发现回归结果是稳健的。综上，关于高端装备制造企业转型升级的驱动因素，我们可以得到如下结论：资金能力、发展能力、管理能力和营销能力对高端装备制造企业的转型升级影响显著；风险水平对高端装备制造企业转型升级的影响不显著；偿债能力对高端装备制造企业转型升级的影响不稳定；在高端装备制造企业转型升级的驱动因素中，营销能力的影响最大，这说明了在高端装备制造企业转型升级过程中营销能力的重要性。
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