金融资源配置效率提升：解决僵尸企业难题

研究显示，1998年，如果一家企业的负债率达到80%，即有一半的概率会退出。到2008 年，这一概率降到35%。近年来，退出概率进一步下降。

“僵尸企业”退出越来越难，背后折射出了金融资源的配置效率问题。大量低效的“僵尸企业”不断借新债还旧债，挤占了越来越多的资金，而一些真正健康的企业却难以有效获得金融支持，创新、发展和创造就业的能力受到抑制。

整体经济的活力，取决于核心经济资源的配置效率。新形势下，“僵尸企业”的问题不能再靠不断“输血”来解决了。2016年年底召开的中央经济工作会议明确提出，以混合所有制为突破口，深化国企国资改革。由此，我们也可以通过引进各类资本来妥善处置“僵尸企业”。一方面是引资还债，另一方面是吸引真正能干的企业家尤其是面广量大的民营企业家来盘活相关资产。如此，把金融资源从“僵尸企业”中释放出来，使宝贵的信贷能真正配置到有现实生产力的企业中。

另外，“僵尸企业”问题的一个重要根源在于政企不分。鉴于此，需要从改革体制机制入手，包括改革地方政府官员、国企高管以及国有银行高管的激励和晋升机制。同时，弱化经济增速在考核中的重要性，更多地发挥市场机制在监督、淘汰企业中的作用。通过不断深化改革，让市场在资源配置中起决定性作用，使中国经济长期、稳定、健康地发展。

【注释】
(www.xing528.com)

[1]原文发表于《解放日报》2017年8月15日第10版。

[2]同济大学经济与管理学院经济与金融系教授。

[3]同济大学经济与管理学院2017级硕士研究生。