《盗梦空间》的启示：构造价差，开启价格差异化之旅

有个电影叫作“盗梦空间（Inception）”，属于通常说的烧脑电影。讲的是如果侵入别人的梦境中，给对方植入意念，可以改变被侵入者的人生观、价值观、世界观。电影很精彩，也不会毁任何人的三观。给我们的启示就是，如果在现实里有解决不了的问题，就做一个梦，到梦里去解决；如果梦里还解决不了的话，那就再做一个梦，到梦中梦去解决。在梦境中，时间会变慢，外界1分钟，梦境里就感觉是1个小时；每一层梦境都是一次时间减速器，随着梦境层次的深入，时间就会逐级变慢，这样一来，在现实中解决不了的问题，到了梦里可以有充分的时间来慢慢地解决。

“盗梦空间”对我们价格研究有什么启发呢？我们发现绝对值形式的油价，也包括大宗商品的绝对价格波动都非常剧烈，能不能把这个波动减小呢？也像电影里一样通过造梦来制造一个价格波动减速器。如果油价是我们不得不面对的第一层现实空间，我们要做的第一层梦就是去构造价差。直观的数据显示价差的波动一般比价格波动幅度小。如果我们再想深入一层梦境，那我们就如法炮制，构造价差的价差，这时候价差的价差显然波动又比价差更小。估计到了价差的价差，我们的梦基本已经能够满足我们对交易策略的要求了。再做梦下去，可能会出现梦境迷失。

价差是一种绝对值形式价格之外的重要价格类型。两两组合的话，其实一下子就把价格的群体集合数量扩张了。如果有10个价格，两两价格组合就是90个价差。所以，如果数据整理好，具有可比性，我们大可以用速度很快的计算机来进行计算，然后通过数学模型来进行筛选，对于具有较好关联性的价差先摘取出来，然后用图表的形式直观地展示出来。也可以进一步构建周期模型，发现那些具有明显周期性均值回归特性的价差，直接投入到统计套利中进行检验。对于价差的价差，我们也可以进行同样的过程，把表现良好的价差的价差挖掘出来，供我们构建统计套利策略。(www.xing528.com)

利用计算机进行价差的大数据挖掘是一个归纳的过程，只不过在计算机的数据计算优势下，能够加快我们对价格数据的归纳能力。但是，与归纳过程相反，还有一种演绎的思路。通过对价差的基本面意义进行解剖，发现价差的规律和理论，那么就可以更为主动地用计算机去验证这种规律和理论的实证效果。然后在验证规律和理论的有效性后，通过演绎我们就可以更为主动地构建价差交易策略。这样就不会仅仅停留在简单的统计套利模式中，大可以结合基本面信号更好地选择价差交易的入市和出市时机。

如果价差和基本面之间存在逻辑关系，价差具有更为深刻的理论，那么反过来，在我们对基本面判断上，也完全可以加以利用。价差信号就是我们基本面分析师抄表员希望给汽车装上的GPS，可以获得里程表之外的更多信息，可以给出更多的基本面信息解读，而不是仅仅依靠粗糙和滞后的基本面供需存数据来做市场的分析和预测。每一类价差的基本面意义不尽相同，基本面的三个基本要素就是供应、需求和库存，因此这些价差往往有的反映供应强弱，有的反映需求强弱，有的和库存有关。价格和基本面数据相比，价格的信息量更大，更及时，所以技术分析派信心满满地认为价格包含一切。而价差所包含的基本面信息量更丰富，可以解释更多市场调节过程中那只看不见的手的动作行为，使我们的关注点从“价格被什么决定”转向“价格决定什么”，成为市场中的福尔摩斯。