如何通过财务分析降低经营中的融资风险

针对融资活动中存在的诸多问题，创业企业应该通过多渠道积极筹措资金，为企业未来发展需要服务。为此，创业企业应该对融资方式进行全面的财务分析，进一步拓展融资渠道，千方百计筹措企业发展资金，提高资金保障程度，推动创业经济社会持续健康发展。下面将从三个角度对创业企业的主要融资方式进行财务的比较分析。

（一）债权融资的财务分析

债权资本的融资方式主要有借款、企业间拆借、发行债券、商业信用等。具体地说，企业的债权融资很大程度是通过向金融机构（如银行）或非金融机构（如关联公司）进行借款融资，而向银行借款是贷款最重要的组成部分，其成本主要是支付的利息。相比于其他融资方式，债权融资具有速度快、灵活性强、手续简单，且不会分散股东的权利，可以充分享受抵税和财务杠杆利益，达到降低融资成本的效果。发行债券也是现代企业债权融资的重要方式，具有融资对象广、市场大等优点，但是它的筹资成本较高、风险较大、限制条件也相对较多。此外，企业短期内急需资金时还可以通过商业信用方式获取资金。商业信用包括现金折扣和应付票据，也是一种持续性的信贷融资形式，无需正式办理筹资手续，较容易取得，但是一般期限较短，需要及时偿还，而且可能引发商业信誉等风险。

总的来说，由于债务利息通常情况都是固定不变的。当息税前利润增大时，利润所负担的固定利息就会相应减少，就能给每股盈余带来较多的收益，从而使股票价格上升，所以说债权融资具有一定的财务杠杆效用。企业通过适当举债经营的方式融资可降低企业资本成本，同时由于财务杠杆的正面作用能够使企业的每股盈余增加，进而会提高股票市场价格，但是债权的增加在降低融资成本，提高每股盈余的同时，还伴随着融资风险，因为债权资本是需要按期偿还本息的，这意味着企业定期会产生现金支出，在一定程度上加大了企业的财务压力。

不仅如此，债权融资产生的财务杠杆是双面的，也就是有可能是负面作用，财务杠杆的负面效果又会导致资本成本上升和股票价格下跌，负债资本会加大企业的财务风险，比如增加了企业破产的机会，或是带来每股盈余大幅度下降的风险。(www.xing528.com)

（二）权益融资的财务分析

权益性资本的筹资方式主要是企业的自我积累以及发行股票等。企业自我积累资金是指企业在经营过程中内部积累形成的资本。自我积累方式融资速度慢、数额小，不利于提升企业快速扩大再生产能力。留存收益虽然不需要考虑筹资费用，但由于股东对留存收益的预期较高，加上企业自我积累资金是从税后利润中提取，不能税前扣除，不具备抵税功能，所以融资成本较高。除了自我积累资金外，发行股票也是当前资本市场上的一种重要的筹资方式，其具有永久不需归还、无固定的股利负担、增强企业举债能力、对投资者吸引力强等优点。但是由于股票数量的增加直接降低了每股盈余，加上支付的股息必须是税后利润，所以企业发行股票的融资费用较高，且容易导致股权稀释、削弱甚至使原股东对企业的控制权丧失等融资风险，所以股票筹资的成本较高。

（三）租赁性融资的财务分析

除了传统意义上的债权融资和股权融资外，还有一种特殊形式的融资方式——租赁性融资。它是一种介于两者之间的筹资方式，具体还可以细分为经营性租赁和融资性租赁，兼具债权融资和权益融资的优点。尤其是融资租赁，它既可及时取得资产的使用权，且费用还可在支付当期直接税前扣除，降低融资成本，还可通过固定资产折旧等方式达到节税效果。由于租赁性融资租金是按期支付的，每期租赁费用产生的现金流量较小，使企业的财务压力较小，能避免资产所有权所带来的风险。