经营权传承：股权与经营权分离的重要性

经营权的传承，通俗地讲，是企业将来由谁来管理、谁来运营问题。

从欧美等国家看，由于这些国家和地区有较为成熟的职业经理人市场和制度，有规模的家族企业基本交由职业经理人来打理，也就是所有权与经营权实现了分离。

但在中国，家族企业传承中经营权收放依然里一个重要问题，是选择家里人还是选择外面人？是信任家里人还是信任外面人的问题。重庆力帆集团创始人、董事长伊明善曾经说：“（家族企业）选择亲人，是为了企业的生存和稳定；选择外面的人，是为了企业的发展。”其实，无论是亲人还是外面人，都有一个怎样认识和界定所有权和经营权的问题。从我们接触到的家族企业看，一些创业企业家们经常把财富继承和管理权继承问题混淆在一起。他们认为，只有把企业经营权也交到下一代手里才是传承。实际上这是一个误解。

当企业有一定规模、有适销对路的产品、有基本确定的市场、有成型稳定的团队，经营权可以授权给执行团队，也就是控制股权，出让经营权。

在中国企业传承中，除家族成员继承家族企业的经营权、职业经理人逐步接管家族企业经营权逐渐增多。实际上，交出经营权后，下一代则可以从事自己喜欢的职业。在经营权和所有权分离上，具有标杆意义的是美的集团的何享健家族。

美的集团的发展历史具有中国特色，可以追溯到1968年。当时是一家由何享健先生带领的23位居民集资5000元办起来的街道作坊。几十年来，美的逐渐发展成为一家现代大型企业集团。1992年，美的集团进行内部份制改造，于1993年在深圳证券交易所上市，是中国第一家由镇企业改组上市的公司。何享健家族成为绝对控股的大股东。

2012年，美的集团正式对外宣布，集团创始人何享健不再担任集团董事长，但继续担任美的集团的控股股东——美的投资控股有限公司董事长。方洪波接替何享健担任集团董事长，并担任美的电器董事长和总裁。美的正式完成企业创始人和职业经理人的交接棒。

作为何享健家族第二代的代表，其独子何剑锋无意涉足美的的经营，在2012年美的集团改朝换代中，仅以董事身份位列新一届美的集团董事会的10名成员之一。但这一切，并不阻碍何剑锋在美的集团之外的商业江湖中“锋芒毕露”。

何剑锋出生于1967年，与方洪波同年。1994年，当方洪波还在美的总裁办工作的时候，何剑锋已经开始了自己的创业之旅，不过，何剑锋的业务与投资又离不开美的的身影。(www.xing528.com)

何剑锋最初于1994年在美的电器大本营顺德北滘成立的顺德市现代实业公司，主要为美的贴牌生产电饭煲、电磁炉、电热水器等产品，随后何剑锋又成立多家与电器有关的公司。2002年，广东盈峰集团有限公司注册成立，何剑锋掌控的企业开始进入集团化运作时代，形成了涵盖风扇、电暖器、电饭煲等几乎小家电全线产品的规模。

到了2003年，何剑锋开始转卖旗下资产，次年，将盈峰集团旗下的两家公司卖给美的电器，套现近7000万元，这成为何剑锋商业生涯中一笔丰厚的原始积累。之后，何剑锋开始了一系列资本运作，2004年，美的集团和中山市佳域投资分别以每股4.28元收购ST上风2489万股和2153万股。而2006年股改前夕，ST上风的三大法人股东一致抛弃利益，将5000万法人股分别以每股2.97元和4.28元转让给了盈峰集团。美的集团和中山佳域在投资ST上风并无收益，而何剑锋则从中大赚一笔，这次交易曾一度让外界质疑何享健的“父子运作”。此后，ST上风摘帽成功，何剑锋在上风高科的董事会选举中当选为董事长。目前，盈峰控股持有上风高科39.08%的股份。

拥有上市公司之后，何剑锋开始在金融领域持续发力。2007年3月，何剑锋成立了深圳市合赢投资管理有限公司，随后又收购了易方达基金管理有限公司25%的股权。

2008年9月，何剑锋掌控的“广东盈峰集团有限公司”正式更名为“广东盈峰投资控股集团有限公司”，实现从实业公司向投资公司的转型。盈峰控股注册资本8亿元，下属有盈峰资本管理有限公司、贝贝熊、上风高科、盈峰粉末等16家控股子公司，同时还是易方达基金管理公司并列第一大股东，此外还战略投资了开源证券、顺德农商银行、香港卫视以及艺术品、影视文化产业。

2012年，盈峰资本入股有孙俪同为股东的海润影视制作有限公司，又成立了海润盈峰影视基金和麒麟盈峰电影基金，目前其投资的影视项目包括4部电视剧和1部电影。作为业务补充，盈峰资本的影视投资约占整个公司业务的7%。盈峰控股本身就披着浓厚的美的色彩。在其官方发布的关联企业名单中，美的控股、美的集团、美的地产赫然在列。何剑锋持有盈峰控股91%的股权，佛山市盈峰贸易有限公司持有盈峰控股9%的股权，而佛山市盈峰贸易有限公司由何剑锋的妻子卢德燕持股90%，何剑锋持股10%。

2012年，盈峰控股将旗下合赢投资与盈峰创投合并，成立了综合型资产管理公司——盈峰资本。盈峰资本公司注册于深圳，注册资本5000万元，旗下证券投资基金、PE投资基金达22只，管理资产近50亿元。截至2016年3月底，盈峰控股持有盈峰资本62%的股权。

在家族企业的传承上，无论是经营权还是所有权，传承的方式都是多样化的，也有很个性化的做法。只要符合基本的法律和商业逻辑，家族企业传承完全可以自由选择最为适合自己的方式。