企业集团财务风险的独特特点

本章着力构建企业集团的财务风险体系,为此首先要分析企业集团财务风险的特点,以便有针对性地进行框架的构建。企业集团的财务风险管理,与一般企业既有共性,也有特殊性。

(一)企业集团与一般企业财务风险的共性

企业集团是从一般企业发展而来,集团公司的母公司本身也是法人企业,因此,企业集团与一般企业的财务风险具有共性,体现在以下几点。

1．客观性与投机性

按照风险的产生是否考虑决策者的承受心理,风险可以分为主观风险和客观风险;按照风险产生的结果能否给企业带来收益,风险可以分为纯粹性风险和投机性风险。按照如上标准,企业集团和一般企业一样,财务风险具有客观性和投机性。客观性是指财务风险不以管理层的意志为转移,无论是否愿意面对,它都客观存在;投机性是指财务风险与收益相联系,高风险可能但不必然带来高收益。

2．分散性与综合性

企业集团和一般企业一样,每项单独的财务风险都分散在财务活动的筹资、投资、运营、分配等环节,因此要有针对性地考虑各项风险,包括筹资风险、投资风险、资金运营风险、利润分配环节等。同时,经营过程中产生的所有风险都会转化为财务风险,因此,无论是企业集团还是一般企业,都要从企业整体出发分析财务风险。

3．可衡量性

企业集团和一般企业的财务风险一样,都属于价值风险,风险的影响程度最终可以用量化的价值(比如金额、资金、价格等)来表示。

4．可控性

无论是企业集团还是一般企业,财务风险都不是一成不变的,而是随着形势而发生强弱变化。同时,企业具有学习能力,会不断掌握财务风险的分析与防控能力,因此,财务风险具有一定的可控性。

(二)企业集团财务风险的特殊性(www.xing528.com)

与一般企业相比,企业集团的财务风险来源更广,种类更多,管控难度也更大。企业集团财务风险存在如下特殊性。

1．复杂性

通常,企业集团是以一个大型产业公司为母公司,母公司通过控股形式拥有整个集团(包括众多子公司、孙公司)的控制权,形成金字塔形的组织架构,居于金字塔塔尖的母公司通过派遣董事等方式控制子公司的各项活动。集团内的母公司和子公司、孙公司都是独立承担民事责任的法律实体,又存在多层委托关系,既有独立的经济利益,又有共同的经济利益,因此,企业集团的财务风险具有高度的复杂性。

2．系统性

企业集团生产经营上存在的各种问题最终都会反映到价值量上,导致价值结果偏离预期目标,形成企业集团的财务风险,因此财务风险是系统性因素综合的结果。

3．动态性

动态性是指企业集团的财务风险受外部环境及各子公司内部财务状态的影响而不断产生变化。既然财务风险受系统因素影响,那么,系统内各因素的变化便决定了其风险的动态性。

4．传导性

企业集团是一种特殊的经济组织,整个集团内部层层的控制权形成了较长的委托代理链,由于管理层次较多,控制链长,这种链条为财务风险在企业集团内的传导蔓延提供了条件。如果每个层级的企业之间信息沟通不畅,那么,控制链上的某一企业一旦对信息产生误解,则误解可能会沿着控制链逐级放大。同时,若成员间存在互相投资、相互担保,则财务风险也会逐级增强。企业集团财务危机从某一角度讲就是风险传导、风险能量积聚失控的结果。例如,企业集团成员企业之间经常发生关联交易、贷款担保、资金融通等业务,如果其中某一家成员企业财务风险失控,随着财务风险在集团内的传导,可能引发连锁反应,进而影响甚至摧毁整个集团。

企业集团总体财务风险由各成员企业的财务风险决定,绝不是说企业集团总体财务风险就是各成员企业财务风险的简单相加,而是指成员企业财务风险在集团内部经过交叉传递、叠加放大、相互抵消等相互作用,最终形成企业集团的总体财务风险。因此,要降低企业集团的总体财务风险,必须了解成员企业之间财务风险的交叉传递、叠加放大、相互抵消等相互作用的机理,对各成员企业的财务风险进行有效管控,这样才能真正降低企业集团总体财务风险。