美年健康完成慈铭体检收购：案例分析

2017年7月12日对美年健康来说是一个值得欢呼雀跃的日子，这一天，证监会官网发布的《并购重组委2017年第40次工作会议审核结果公告》中显示，美年健康发行股份及支付现金购买资产并募集配套资金暨关联交易事项获得无条件通过。根据美年大健康此前发布的《关于调整发行股份购买资产并募集配套资金暨关联交易方案的公告》可知，本次交易是指美年健康拟以非公开发行股份及支付现金的方式，购买天亿资管等5名股东持有的慈铭体检72.22%的股权。公告称，慈铭体检72.22%股权的交易作价为26.97亿元，美年健康拟以非公开发行150 765 381股股份及现金支付3.50亿元的方式支付。本次交易完成后，慈铭体检将成为美年健康的全资子公司。

至此，美年健康与慈铭体检这场持续了三年的并购终于落下帷幕。而原本美年健康、慈铭体检、爱康国宾“三足鼎立”的局面，随着美年健康收购慈铭体检而改变，民营体检迎来二元对立。

纵观美年健康的并购历史，不难发现其运用资本的能力和做大做强的决心，而此次并购也可谓一波三折。早在2014年，慈铭IPO失败后，美年便与慈铭签订收购协议，并于当年收购了27.78%股份，剩余股份由美年实控人俞熔控制的天亿资管、维途投资（68.40%）及慈铭创始人韩小红等（3.82%）持有。但在2016年收购剩余72.22%股份过程中，另一大巨头爱康国宾向商务部提交书面实名举报，称美年健康及其实际控制人俞熔涉嫌违反《反垄断法》，矛头直指慈铭体检收购案，交易被迫中滞。2017年4月，事情又迎来转机，商务部裁定美年收购慈铭事项不构成垄断，并购交易再次推进，美年于6月公告定增草案并随即获得证监会批准，收购事项终于落地。(www.xing528.com)

此次两大行业巨头合并对体检行业无疑是一枚重磅炸弹，强强联合带来的到底是1＋1＞2的规模效应还是尾大不掉的沉重负担？俞熔对此信心满满，其从2016年起对公司持续增持，也给投资者们打了一针强心剂。