影响公司资本结构的因素分析

资本结构是一个产权结构问题，是社会资本在企业经济组织形式中的资源配置结果。资本结构的变化，将直接影响社会资本所有者的利益。

1.企业经营状况

企业产销业务量的稳定程度对资本结构有重要影响：如果产销业务量稳定，企业可较多地负担固定财务费用；如果产销业务量和盈余有周期性，则负担固定财务费用将承担较大的财务风险。经营发展能力表现为未来产销业务量的增长率，如果产销业务量能够以较高的水平增长，企业可以采用高负债的资本结构，以提升权益资本的报酬。

2.企业的财务状况和信用等级

企业财务状况良好，信用等级高，债权人愿意向企业提供信用，企业容易获得债务资金。相反，如果企业财务状况欠佳，信用等级不高，债权人投资风险大，这样会降低企业获得信用的能力，加大筹集债务资金的资本成本。

3.企业的资产结构

资产结构是企业筹集资本后进行资源配置和使用后的资金占用结构，包括长短期资产构成和比例，以及长短期资产内部的构成和比例。资产结构对企业资本结构的影响主要包括以下几点：

①拥有大量固定资产的企业主要通过发行股票融通资金；

②拥有较多流动资产的企业更多地依赖流动负债融通资金；(www.xing528.com)

③资产适用于抵押贷款的企业负债较多，以技术研发为主的企业则负债较少。

4.企业投资人和管理当局的态度

从企业所有者的角度看，如果企业股权分散，企业可能更多地采用权益资本筹资以分散企业风险。如果企业为少数股东控制，股东通常重视企业控股权问题，为防止控股权被稀释，企业一般尽量避免普通股筹资，而是采用优先股或债务资金筹资。从企业管理当局的角度看，高负债资本结构的财务风险高，一旦经营失败或出现财务危机，管理当局将面临被市场接管的威胁或者被董事会解聘。因此稳健的管理当局偏好于选择低负债比例的资本结构。

5.行业特征和企业发展周期

不同行业的资本结构差异很大。产品市场稳定的成熟产业，经营风险低，因此可提高债务资金比重，发挥财务杠杆作用。高新技术企业的产品、技术、市场尚不成熟，经营风险高，因此可降低债务资金比重，控制财务杠杆风险。同一企业在不同发展阶段上，资本结构安排不同。企业在初创阶段，经营风险高，在资本结构安排上应控制负债比例；企业在发展成熟阶段，产品产销业务量稳定和持续增长，经营风险低，可适度增加债务资金比重，发挥财务杠杆效应；企业在收缩阶段，产品市场占有率下降，经营风险逐步加大，应逐步降低债务资金比重，保证经营现金流量能够偿付到期债务，保持企业持续的经营能力，减少破产风险。

6.其他因素

其他因素如整个经济的发展状况、市场的竞争机制、宏观的财政和货币政策、资金的流向、投资者的偏好等，都可能影响到企业的筹资方式和资本结构。