资本寒冬下的适应创业选择

随着2015年下半年资本寒冬的袭来，创业融资变得日益困难，泡沫的挤出效应在增加，企业估值开始回归理性。

从资本市场的发生逻辑来看，一级市场的逻辑和二级市场是一致的。资本过热之后一定会迎来寒冬，泡沫不会永远存在。造成前期创业资本过热的情况主要有三个：第一，移动互联网的确存在很大的投资机会，加快促进消费升级和行业重构。第二，二级市场的兴起不断给一级市场加温，并购和退出成为常态。第三，国家政策的鼓励，尤其是“大众创业，万众创新”口号的提出，推动了互联网创业市场的火热。再加上资本对利润的追逐以及对短期利益的偏好，更进一步加剧了资本市场的整体性狂欢。随着2015年6月A股市场股灾的发生，资本的恐慌迅速向一级市场传导，至2015年下半年，创业企业融资变得困难起来。

资本和创业是相对应的，在资本的不同阶段，创业策略和创业选择也是不一样的。在资本过剩阶段，互联网创业的关键是速度和规模。而到了资本寒冬阶段，补贴模式就被资本看淡。通过烧钱做大体量，再获取融资，继续补贴，不断扩大规模的玩法此时就失灵了，越是烧钱的企业，死亡速度就越快，越是现金流好的企业就越容易获得融资。因此，企业要根据资本的阶段性特征，迅速调整发展策略。

此外，资本市场还将继续走低，2016年的融资会愈加困难，大部分靠烧钱维系自身发展的模式将难以为继。拥有持续现金流的企业将具备竞争优势。冬天是清理弱者的最佳时机，求存求稳会成为接下来这一年创业市场的主基调。

创业开始从线上向线下转移，纯粹的互联网公司拿钱会很难，资本也逐渐发生转向，更加注重具有品牌和现金流的线上线下融合的企业。从资本近几个月的投资布局来看，传统实体企业在完成互联网转型之后将更加受到资本的青睐。投资开始趋向务实，很难再有前几年资本疯狂追逐O2O、P2P的现象，概念的炒作开始逐渐失效。2016年资本市场的整体风格将更倾向于务实。相对应地，靠纯粹概念炒作的互联网公司将面临很大的困境，既没有现金流的支持，也没有资本的助力，资金链断裂的风险在增加。(www.xing528.com)

资本寒冬对于真正的优质企业是一次难得的机会。在资本过剩的阶段，纯粹是有关资本和效率的比拼。而到了资本寒冬，是去伪存真的过程，优质企业会显示出强大的生命力。

[1]VC是风险投资英文Venture capital的简称。

[2]IPO即首次公开募股的简称。