德国PPP模式：公私合作社会住房融资案例

Monheinm是德国北莱茵-威斯特伐利亚州的一个城市，该市有一处建于1990年末的社会住房年久失修，硬件设施已经达不到社会住房标准。该社区有2000余户社会住房租户。2003年，Monheinm市政府拟对其进行修缮和改造，项目改造预算约2400万欧元。由于社会住房本身运营成本较高，Monheinm市政府长期入不敷出，2004年，Monheinm市政府决定引入公共与私营部门合伙的PPP（Public-Private-Partnership）模式，以解决项目融资难题。

1.运作框架

整个项目由Monheinm市政府牵头。Monheinm市政府首先与私营PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H签订PPP合同，PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H由Hermann Kirchner Projektgesellschaft mb H和德国住房储蓄银行下属专营住房抵押贷款证券业务的Düsseldorf und KfW机构出资组建。整个改造工程需投资2400万欧元，其中Monheinm市政府出资200万欧元，PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H出资2200万欧元。双方验资完毕后进行公开招标，由Hermann-Kirchner集团中标承建，Serco Gmb H & Co.KG负责工程设备管理，Monheinm市政府负责项目质量监督。

预计改造后该处社会住房总价值约7500万欧元，Monheinm市政府以固定资产和追加投资占2/3的股权，PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H占1/3的股权。

项目完工后，PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H可以经营25年，之后无偿转交给Monheinm市政府。(www.xing528.com)

整个运行体系见图7.6所示，图中虚线以上部分为公共机构，虚线下部是私营机构。二者通过PPP合同成功实现联合经营该项目。

图7.6　Monheinm市社会住房改造PPP融资模式图

2.项目风险与成效

对Monheinm市政府而言，采取PPP模式为社会住房改造融资后，追加投资额由2400万欧元下降为200万欧元，大大减轻了财政负担。对于PPP项目公司Schulen Monheim am Rhein Gmb H而言，参与该项目后，租户租金在未来25年内归其所有，扣除运营成本，年收益率可达10%左右。但是，该公司也要承担未来25年内的利息风险和通胀风险。