中国资本市场的注册制改革：振兴之路

2019年1月28日，中国证监会发布《关于在上海证券交易所设立科创板并试点注册制的实施意见》（简称《试点注册制实施意见》）（证监会公告〔2019〕2号）。该文件指出：为了深化国家的供给侧结构性改革，加快形成融资功能完备、基础制度扎实、市场监管有效、投资者合法权益得到有效保护的多层次资本市场体系，中国证监会从设立上海证券交易所科创板入手，开始试点注册制。2020年6月12日，中国证监会发布《创业板首次公开发行股票注册管理办法（试行）》，正式开启深圳证券交易所创业板注册制。

与核准制相比较，注册制的本质是以信息披露为核心，把选择权交给市场。在注册制之下，上海证券交易所、深圳证券交易所分别负责科创板和创业板发行上市的审核，由中国证监会负责股票发行注册。交易所主要通过提出问题、回答的方式展开，以督促发行人完善信息披露内容。对于企业而言，注册制改革之后，上市条件更加具有包容性，开始允许特殊股权结构企业和红筹企业上市，并强化了发行人的信息披露义务和法律责任。(www.xing528.com)

2020年3月1日起实施的《中华人民共和国证券法》（以下简称《证券法》），对证监会发布的《试点注册制实施意见》进行了落实，建立了以信息披露为核心的注册制法律体系。新《证券法》第9条规定：公开发行证券，必须符合法律、行政法规规定的条件，并依法报经国务院证券监督管理机构或者国务院授权的部门注册。