安泰科技股权激励的实践效果与问题探析

（一）案例研究结论

在本案例的研究中发现，安泰科技的混改前后两次股权激励行为对公司起到了一定的积极效果，但在长期的实施上仍面临较大问题。安泰科技在两次股权激励上呈现如下明显特点。

第一，政策制度推动了企业股权激励方案的实施，同时也存在制度限制。作为由国资委实际控股的新兴科技企业，安泰科技两次都借了政策的东风，包括国企股权激励建立和混合所有制改革深化。安泰科技在受惠于改革的春风的同时，作为改革先行者，也发现了不少制度制约。例如，在第三次股票期权激励的行权期内业绩没有达标，且即使能够行权，收益也将超过国资委划定的在行权有效期内，激励对象股权激励收益占本期股票期权授予时薪酬中水平的最高比重的40%的红线界限。安泰科技股权激励的审批程序也是行权失败的重要因素之一。审批流程较长，而导致市场、行业变化因素过多。除了业绩达标、不触收益红线外，股价在行权日的高低也决定了能否顺利行权。

第二，两次股权激励方案的后劲明显不足。2008年的股权激励机制的确带来了巨大势头，但由于各种因素包括但不限于高管借此谋私、业绩指标要求、审批流程漫长、市场行业变化等，最终导致行权失败，甚至出现亏损。2015年的员工持股计划则因为直接持股、持股比例不足等原因导致管理层对员工的约束不足，企业的治理结构不完善。尽管混改之后营业收入常年高于30%，但在股权结构上仍然存在不合理。此外，由天龙钨钼插手安泰科技管理层的经营管理，也分离了安泰科技自身的管理层，导致后续的管理约束工作无法起到强有力的效果。

第三，激励对象以董事会及核心骨干员工为主，有利于企业的成功转型。安泰科技的两次股权激励都成功推动了企业由传统科研院所向新兴高科技企业转型升级。在一定程度上提高了企业活力，吸引了大量高科技人才，将企业经营发展和员工更紧密地联系在一起。

（二）案例研究启示

1.选择互补的组合激励方式

安泰科技的两次股权激励虽然都有不足，但是也起到了一定的积极作用。这也从另一角度验证了企业可以通过选择多种股权激励方式并存的模式来促进国有企业的成长发展。安泰科技在前期的股票期权激励中收益业绩难以常年达到既定标准，但是在混合所有制改革之后，换股收购了一大批子公司，由天龙钨钼插手管理层来进行日常的内部经营，安泰科技的业绩可以轻松达到30%的标准。股票期权激励与员工持股结合的方式，保证了绩效成果取决于公司收益和员工表现，就可以将公司的收益与员工的利益极大程度结合在一起。即在公司收益最大化的基础上，将员工的劳动与报酬联动，才能够最大程度激发公司活力，公司的经营会获得更多的人力成本的同时减少了代理成本的消耗。(www.xing528.com)

除了股票期权激励与员工持股相结合，还可以考虑多种持股方式的结合，例如个人名义持股、公司制持股、合伙制持股。不同的激励方式组合可根据公司特征不同发挥不同效果，且有效防止员工为追求短期利益将股份出售。

2.建立员工持股管理机构

安泰科技在混合所有制改革之后员工持股比例明显偏低，且员工采用直接持股方式，对股份自由管理，导致企业管理层管理能力受阻，对员工的约束作用也明显削弱。员工持股管理机构的建立实际上是为了更有效地集中统一管理员工持有的股份，这样也能够维护员工的持股权益，方便监督管理。在一定程度上，可以减轻直接持股为安泰科技管理经营带来的不确定性。另一方面，员工持股管理机构可以在一定程度上建立起员工与管理层的信任关系，加深骨干员工对企业的归属感，防止人才流失。

此外，可以考虑在企业员工内部建立员工持股会，可以在一定程度上能够有效保证员工的持股权益，并及时为员工对股份的规划提出合理建议；员工持股会也可以更迅速地收集内部信息，方便与管理层对接。

3.充分考虑股权激励同国企改革总规划的融合

安泰科技在股权激励的过程中结合了国企改革的浪潮，尤其是在混合所有制改革上，融入了天龙钨钼的研发团队参与技术研发和市场化的管理团队对企业治理结构进行改善。这一方案让民企团队真正带动了国企内部的生产活力，是安泰科技混改过程中的一大突破。该次改革发挥了企业员工的工作积极性，与员工持股方案相结合可较大程度加强员工利益与安泰科技的发展之间的联系；增强了企业凝聚力，混改与统一的持股方案相结合，员工会因为利益相同而给企业带来收益最大化；解决了企业所需资金问题，改善了混改前企业经济的一度低迷的情况，扭亏为盈。将股权激励与国企改革总规划相联系，可以为方案的顺利推行保驾护航。