国际资本流动渠道传递的影响

(一)传递方式

(1)通过国际信贷或债务调整进行的“传递”。例如，一国在经济衰退时期从国外抽回短期信贷，停止向国外供给信贷，从而引起其他国家的企业发生支付困难，引起其他国家金融市场的紧张情况。或者，一国在经济衰退时期，无法到期偿还所欠国外的债务，使国外的债权人受损失，从而引起国际金融市场混乱。

(2)通过国内利息率与国际金融市场利息率的差异和调整而进行的“传递”。例如，某个国家发生资本过剩或资本严重缺乏，国内利息率将有较大幅度的变动，这样又进一步引起国际资本流动，并对其他国家的利息率发生影响，其他国家的利息率有一个适应国际金融市场利息率的过程。于是各国的通货膨胀率将随着世界通货膨胀率一起波动。

(3)通过国际收支差额的调整进行“传递”。例如，假定世界通货膨胀率高于一国国内通货膨胀率，世界市场货币充裕、信用松动，国内货币供给不足、信用紧缩，那样，资本将流入国内，产生国际收支盈余。这时，该国为了避免资本流入过多，将会扩大信贷，扩大货币流通量，使国内通货膨胀率上升，与世界通货膨胀率一致，从而资本不再流入。这就意味着世界通货膨胀“传递”到国内来了。反之，假定世界通货膨胀率低于一国国内通货膨胀率，一国国内货币供给多、信用松动，资本将流往国外，于是产生国际收支逆差。这时，该国为了避免资本流出过多，将会紧缩信贷，减少货币流通量，使国内通货膨胀率下降，使之与世界通货膨胀率一致，从而资本不再流出。这就意味着本国的通货膨胀向外“传递”了。

(4)通过汇率调整进行“传递”。这里要区分两种情况:一种是通过自由市场汇率的变动而进行的“传递”;另一种是通过一国货币的正式贬值而进行“传递”。

在前一种情况下，由于在实际经济生活中，市场汇率与官方汇率往往不一致，如果一国货币供给过多，实际上货币已经贬值，汇率已经下跌，于是人们预料到该国货币即将正式贬值，其他各国持有该国货币的人纷纷抛出该种货币，这样就会使金融市场造成混乱，从而对各国经济发生影响。金融危机(或称信用危机)就是某种货币实际上已经贬值，但官方尚未宣布贬值之前，由持有该种货币的人纷纷抛出该种货币所引起的。

在后一种情况下，一国政府通过正式宣布通货贬值，以扩大出口，阻止进口。这种办法实际上等于把“失业”输出到国外。它同国际贸易渠道的“传递”结合起来，影响其他国家的经济。

(5)国际游资的冲击。国际资本中没有固定投放场所的那一部分被称为国际游资。这种资本在国际市场上任意流动，随时可以冲击其他国家，引起它们的经济波动。

(二)影响国际资本流动渠道“传递”的因素(www.xing528.com)

以下几个因素被认为是比较主要的:

(1)一国吸收外国资本的数量和本国投放于国外的资本的数量;

(2)一国银行存款中来自国外的存款所占比重以及存款人的国别构成;

(3)一国货币持有人手头的外国有价证券和外币数额及其国别构成;

(4)一国国内利息率与国际金融市场利息率的差异大小以及二者调整的时间间隔大小;

(5)一国汇率的实际贬值与正式贬值的时间间隔大小以及贬值的幅度;

(6)各国政府对待外资和本国资本外流的经济政策、汇率政策。