如何选择合理的环境变量以提高钢铁公司效率？

环境变量主要指那些对钢铁上市公司效率产生影响但不在样本主观可控范围内的因素，既有可能来自公司本身，例如公司规模、上市年龄、分支机构数量等，这些都是历史积累的结果，不是公司管理层在短期内能调整和改变的；也有可能来自公司外部，即公司所处区域的经济发展、要素禀赋等状况。在考虑数据可得以及钢铁上市公司实际的基础上，选择如下环境变量：

（1）钢铁上市公司所在区域的经济发展程度（X1）

钢铁业属于基础性产业，与经济系统中其他行业关联性比较强。可以认为，一个地区的GDP总量越大，对于钢铁的需求就越大。为了客观考虑各地区实际的市场需求状况，我们用人均GDP衡量区域的经济发展程度。该数据来自《中国统计年鉴》。

（2）钢铁上市公司所处区域的煤和铁矿石的储量（X2，X3）

钢铁企业的生产过程离不开煤和铁矿石，钢铁业的早期布局一般是在靠近铁矿石和煤炭资源的区域，以节约运输成本。该数据来自《中国统计年鉴》。

（3）公司规模（X4）

钢铁业就是一个典型的规模经济行业，因此政府和企业都在不断地提高钢铁行业的集中度从而扩大钢铁企业的规模。钢铁企业规模越大，越能有效整合整条钢铁生产产品链，效率就会越高。笔者选择总资产作为钢铁上市公司规模的代理变量。该数据来自上市公司年报。

（4）股权集中度（X5，X6）(www.xing528.com)

笔者选择两个指标代表股权集中度，分别是第一大股东持股比例和前十大股东持股比例，以考察股权结构对效率的影响。该数据来自上市公司年报。

（5）公司上市年数（X7）

上市对于一个企业至关重要，它不仅能够满足企业融资的需求，为企业提供经营所需的资金，而且能够扩展企业自身的品牌影响力，增加企业的无形资产。上市能够给企业带来的积极影响，无疑会对提高公司的综合技术效率产生积极的作用。一般来说，上市时间越久，所发挥的积极作用越大。钢铁上市公司作为其中的一种，上市时间的长短对其效率必定产生积极的影响。该数据来自上市公司年报。

（6）资产负债率（X8）

资产负债率显著影响着钢铁企业的经营效率，高的资产负债率会督促管理者加强管理，优化配置，并增强风险防范能力，从而有较高的绩效水平。但过高的资产负债率会导致财务风险大幅度增加，引发现金流短缺，资金链断裂，如果不能及时偿还，有导致企业破产的风险存在。而且过高的负债率也会加剧企业进一步融资的成本。因此资产负债率要依据企业的实际经营状况，掌握在合理范围，所以并非越高则综合效率越高。该数据来自上市公司年报。

（7）人力资本（高技术员工所占的比例）（X9）

人力资本是企业的核心竞争力，包括职工的文化水平和技能水平。一般来说，员工的素质越高，自身具备越佳的学习能力、灵活运用知识的能力和创新能力，这些都能反映到企业的效率来。钢铁业虽然是资本密集型产业，但技术在行业中同样重要，特别是目前在钢铁企业从传统的粗放型生产方式向集约型生产方式转变的过程中，企业的科研能力和科研水平的高低对效率的影响越来越明显。因此，采用大中专以上员工数量占总员工数量的比率来代表钢铁企业的科研能力。该数据来自上市公司年报。