对外投资规模与领域拓展研究

国际市场对中国在“一带一路”所开启的对外经济关系新框架以及新一轮开放给予极大关注。“一带一路”倡议的建设规划指向中国与沿线国家之间全方位的贸易促进、投资推动和合作发展，近年来对沿线国家投资的迅猛增长成为中国对外投资进程的新增长点。“一带一路”建设对于中国产业国际化进程具有划时代的意义，倡议的主要目标是在沿线国家获得资产并开拓产品出口市场。“一带一路”沿线国家作为全球自然资源与能源所在地，能源资源出口潜力巨大，是中国拓展国际能源合作的重点合作对象。不仅如此，作为制造业的后起地区，“一带一路”沿线经济体对于中国制造业有巨大的潜在需求。因此，“一带一路”倡议的合作为中国延续“中国制造”的竞争力提供了巨大空间。

就投资的产业结构而言，制造业和能源产业仍然是重点。从数据看，“一带一路”沿线国家投资领域以传统产业为主。2015年中国对东亚和西亚的直接投资分别增长150.31%和12.9%。行业方面，从投资规模来看，能源投资规模占比最大，达到了5 946.1亿美元，占总投资比重为40%。排在第二位的是交通运输，其规模达到了2 689.1亿美元，占总投资比重为18%。从投资规模增速看，有色金属开发产业与房地产业增长迅猛，而科技、金融、农业、旅游和娱乐业投资相对缓慢，对比各地区投资，对西亚地区投资十分巨大（图2-13）。

从行业结构看，“一带一路”的行业投资重点是能源、交通运输、房地产和农业等方面。与其他地区项目相比，“一带一路”地区相对集中了中国海外能源行业的投资，其中东亚占该行业总海外投资的15.11%，西亚地区则占比22.25%，排名第三和第四的分别是欧洲和阿拉伯中东以及北非，占比为9.79%和9.18%。在交通运输投资领域，中国对欧洲与西亚地区的投资占比最大，分别达到了19.11%和15.83%，该领域无疑也是“一带一路”框架下服务业国际化的重要领域。另外，在房地产业方面，中国对北非等国家的投资占该行业总海外投资的18%左右，是正在崛起中的市场，中资企业在当地的投资项目大多是当地外资企业的领头羊（表2-9）。

图2-13　2005—2016年中国在“一带一路”部分地区与其他地区的对外直接投资行业分布结构

●资料来源：《“一带一路”进展全梳理》（“一带一路”研究手册第1集），民生证券研究院报告，万德网www.wind.com.cn。

图2-14　2005—2016年中国在“一带一路”部分沿线地区与其他地区的基础设施建设服务市场规模（单位：十亿美元）

●资料来源：《“一带一路”进展全梳理》（“一带一路”研究手册第1集），民生证券研究院报告，万德网www.wind.com.cn。

表2-9　2005—2016年中国对部分“一带一路”沿线地区与欧美地区对外直接投资的行业分布结构(www.xing528.com)

●资料来源：《“一带一路”进展全梳理》（“一带一路”研究手册第1集），民生证券研究院报告，万德网www.wind.com.cn。

图2-15　2005—2016年中国在“一带一路”部分地区及主要地区的对外直接投资行业结构（单位：%）

●资料来源：《“一带一路”进展全梳理》（“一带一路”研究手册第1集），民生证券研究院报告，万德网www.wind.com.cn。

在现有的沿线国家中，服务领域投资最为活跃的仍然是地区内的发达经济体。事实上，从2007年起，新加坡就已经成为中国对“一带一路”沿线地区直接投资存量、流量最多的国家。截至2014年，中国对新加坡的直接投资流量达21.84亿美元，存量达206.4亿美元，主要投资领域包括批发零售贸易、运输和物流、金融保险和酒店餐饮等。这与新加坡工业、金融中心和转口贸易发达，且政治稳定、投资环境透明等特点有关，又与中国文化相近密切相关。

【注释】

[1]参见《“一带一路”深度报告：催化“一带一路”的三大信号》，东兴证券研究报告（2017年3月12日），转引自万德数据库。