经济效果评价方法及其应用

如果对于任何技术方案的决策，都能简单地采用前述经济评价指标以决定项目的取舍，决策就会变得简单易行。可是，在实践中，由于决策结构的复杂性，如果仅仅掌握几种评价指标，而不掌握正确的评价方法，还不能达到正确决策的目的。因此，在划分决策类型的基础上，还必须介绍如何正确运用前面讲过的各种评价指标进行技术方案的评价与选择。而在对火力发电机组检修工程的技术经济分析与评价中，一般只会牵涉如下两种情况时的经济效果评价，下面分别加以介绍。

（一）独立方案的经济效果评价

所谓独立方案，是指作为评价对象的各个方案的现金流是独立的，不具有相关性，且任一方案的采用与否都不影响其他方案是否采用。从决策角度来看，这些方案是完全独立的。如果决策的对象是单一方案，则可以认为是独立方案的特例。

独立方案的采用与否，只取决于方案自身的经济性，即只需检验它们是否能够通过净现值，净年值或内部收益率指标的评价标准。因此，多个独立方案与单一方案的评价方法是相同的。

用经济效果评价标准（如NPV≥0，NAV≥0，IRR≥i0）检验方案自身的经济性，也称为绝对（经济）效果检验。凡是通过绝对效果检验的方案，就认为它在经济效果上是可以接受的，否则就应予以拒绝。

（二）互斥方案的经济效果评价

所谓互斥方案是指由于技术的或经济的原因，接受某一方案就必须放弃其他方案。即在多个方案比选时，至多只能选其中之一，从决策角度来看，这些方案是相互排斥的。

互斥方案的经济效果评价包含了两部分内容：一是考察各个方案自身的经济效果，即进行绝对（经济）效果检验；二是要对这些方案进行优劣排序，即相对（经济）效果检验。两种检验的目的和作用不同，通常缺一不可，只有在众多互斥方案中必须选择其中之一时才可以只进行相对效果检验。

互斥方案经济效果评价的特点是要进行方案比选。参加比选的方案应具有可比性，主要应注意：考察时间段及计算期的可比性；收益与费用的性质及计算范围的可比性；方案风险水平的可比性和评价所使用假定的合理性。下面介绍互斥方案评价的方法及涉及主要问题。

1.绝对效果分析方法

对于互斥方案，首先可以利用前面介绍的净现值、净年值、费用现值和费用年值等指标，分别计算各互斥方案的绝对效果。从总量上衡量各自的经济效果。然后根据判别准则进行比较。

2.增量效果分析方法

实际上，投资额不等的互斥方案比选的实质是判断增量投资（或称差额投资）的经济合理性，即投资大的方案相对于投资小的方案多投入的资金能否带来满意的增量收益。显然，若增量投资能够带来满意的增量收益，则投资额大的方案优于投资额小的方案，若增量投资不能带来满意的增量收益，则投资额小的方案优于投资额大的方案。所谓增量效果分析方法就是通过计算增量净现金流量评价增量投资经济效果的方法。净现值、净年值、投资回收期、内部收益率等评价指标都可用于增量分析。

下面就增量投资回收期，增量净现值和增量内部收益率等方法的应用作进一步介绍。

（1）增量投资回收期，又称追加投资回收期。所谓增量投资回收期是指一个方案比另一个方案所追加的投资，用年费用的节约额或超额的年收益去补偿增量投资所需要的时间。

例如方案Ⅰ的投资（k1）大于方案Ⅱ的投资（k2），但方案Ⅰ的年费用（C1）比方案Ⅱ的年费用（C2）要节约，[或者方案Ⅰ的年收益（B1）比方案Ⅱ的年收益（B2）要多]假如这两个方案具有相同的产出（或成本）和寿命期，那么方案Ⅰ用节约的年费用（或超额的年收益）去补偿增加的投资额，将要花多少时间，即为增量投资回收期。其计算公式为

评价准则：

若ΔT＜Tb（标准投资回收期），则投资大的方案较优；反之，投资小的方案较优。

因为ΔT＜Tb，说明投资大的方案，其追加的投资通过年费用的节约（或年收益的增加）在标准的年限内可全部收回，其经济效果好，所以投资大的方案较优；反之，亦然。

如果应用资金时间价值原理对上面的增量投资回收期指标进行修正，就可以得出动态的增量投资回收期。

（2）增量净现值（ΔNPV）。所谓增量净现值（亦称差额净现值）是指在给定的基准折现率下，两方案在寿命期内各年净现金流量差额折现的累计值。或者说增量净现值等于两个方案的净现值之差。(www.xing528.com)

设A、B为投资额不等的两互斥方案，A方案比B方案投资大，两方案的增量净现值可由式（9-12）求出

式中ΔNPV——增量净现值；

CItA－COtA——方案A第t年的净现金流；

CItB－COtB——方案B第t年的净现金流；

NPVA、NPVB——方案A与方案B的净现值。

用增量分析法进行互斥方案比选时，若ΔNPV＞0，表明增量投资可以接受，投资（现值）大的方案较投资（现值）小的方案优；若ΔNPV＜0，表明增量投资不可接受，投资（现值）小的方案较投资（现值）大的方案优。

需要注意的是，增量净现值指标，只能反映增量现金流的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济性（绝对经济效果）。故增量净现值只能用于方案间的比较（相对效果检验），不能仅根据ΔNPV的大小判断方案的取舍。若要进行判断，还必须结合对绝对经济效果的判断。

（3）差额内部收益率（增量内部收益率，ΔIRR）。所谓差额内部收益率，简单说是两方案增量净现值等于零时的折现值。差额内部收益率的计算表达式为

式中　ΔNPV——增量净现值；

ΔIRR——差额内部收益率；

ΔCIt——方案A与方案B第t年的增量现金流入；

ΔCOt——方案A与方案B第t年的增量现金流出。

将式（9-13）变换，即

式中　NPVA——方案A的净现值；

NPVB——方案B的净现值。

因此，差额内部收益率的另一解释是：使两个方案净现值（或净年值）相等时的折现率。

应该指出，采用差额内部收益率法比较和评选方案时，相比较的方案必须寿命期相等或具有相同的计算期。

差额内部收益率法的判别准则：计算求得的差额内部收益率ΔIRR与基准收益率i0相比较，当ΔIRR＞i0时，则投资大的方案为优；反之，当ΔIRR＜i0时，则投资小的方案为优。

ΔIRR也只能反映增量现金流的经济性（相对经济效果），不能反映各方案自身的经济性（绝对经济效果）。故差额内部收益率只能用于方案间的比较（相对经济效果），不能仅根据ΔIRR数值的大小来判定方案的取舍。