工程项目融资模式分类及公益项目的建设方式

随着我国投融资体制改革的深入，工程项目投资主体已从单一政府投资主体发展为多元化投资主体，资金筹措渠道日益拓宽，国际上许多新型的融资模式已在我国的工程建设领域内进行了试点，并在总结、试点的基础上，国际上的部分融资模式，如BOT模式等，已在我国基础设施建设中得到广泛的应用。按照项目区分理论、项目经济属性和投资主体的不同，可对工程项目融资模式进行分类。根据工程项目的投入产出属性，将工程项目融资模式分为公益性工程项目融资模式和经营性工程项目融资模式。

1.公益性工程项目融资模式

公益性工程项目是指不能用于经营、产生经济收益的工程项目。根据公共物品理论，公益性工程项目应由政府投资建设，并提供相应的产品和服务。但从世界各国的实践来看，政府投资建设公益性工程项目存在着成本超支、建设工期延误和服务效率低下等弊端。因此，世界各国政府，尤其是发达国家政府一直在探索研究如何解决政府投资项目成本超支和建设工期延误等问题。英国政府于1992年提出的PFI（Project Finance Initiative）模式，即私人主动融资模式，这是当前公益性工程项目融资的一种发展趋势。从英国10多年的实践来看，采用这一模式后，有效地解决了上述问题。

2.经营性工程项目融资模式(www.xing528.com)

经营性工程项目是指有收费机制和现金流入，并且其现金流入足以补偿投资和运行成本，且能获得经济利润的工程项目。该类项目按照其对公共安全和公共利益是否有重要影响，又可分为一般经营性工程项目和具有公共性的经营性项目/经营性公共项目。

（1）一般经营性工程项目建设模式。一般经营性工程项目主要指竞争性项目和基础工业项目。项目投资者投资此类项目的动机或目的是利润最大化，并可通过吸收全社会各方投资加以实现。项目投资者一般除了自有资金的投入外，还可通过发行股票、债券和向银行贷款等方式来获得建设资金。竞争性项目债务资金一般是以传统的公司融资方式筹措，以项目投资者的其他资产作为抵押或担保。而大型基础工业项目由于投资规模大、现金流量稳定，其开发建设资金可以通过项目融资的方式来筹集。项目融资与传统的公司融资的最大区别在于项目融资是直接以项目的资产作抵押和项目的未来现金流量为偿还贷款的来源，对项目投资者其他资产是“无追索”或“有限追索”的。

（2）具有公共性的经营性工程项目建设模式。具有公共性的经营性工程项目是指直接影响经济社会发展、涉及公众安全，且可用于经营的基础设施项目，主要包含交通运输、邮电通讯、机场、港口、桥梁、水力发电和城市供排水、供气、供电等。传统经济学观点认为，经营性基础设施项目是公共物品或准公共物品，应由政府财政投资建设，但随着经济的发展和国民收入分配格局的改变，经营性基础设施的建设处于两难境界：需求的快速增长和供给严重不足，供给效率的低下和公众对服务质量的高要求反差太大。在这种背景下，各国政府积极寻求有效的途径解决上述困境。一些发达国家政府率先引入私人资本参与经营性基础设施的建设，充分利用私人企业的经营管理和技术优势以及追求盈利的动机，提高经营性基础设施的供给效率，这就形成了所谓的PPP（Public Private Partnership）模式。