筹资活动现金流量分析及优化策略

（1）分析筹资活动现金流量的匹配程度。

筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的状况，为上述两类活动服务。在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为小于零，需要其他途径的现金来源，而企业又没有累积的现金的时候，应该适时筹资，以满足上述两类活动的现金需要；在企业经营活动现金流量、投资活动现金流量周转的结果为大于零、需要其他途径的投资活动来消耗现金，以获取更多利润的时候，筹资活动应该积极寻找投资方向，以消耗上述两类活动积累的现金，为企业创造效益；在债务融资到期时，还应保证有足够的自有资金积累或筹集新的资金，保证到期债务的偿还。

（2）分析筹资活动现金流量来源。

①明确筹资活动流入的现金包括：吸收投资所收到的现金、借款所收到的现金、收到的其他与筹资活动有关的现金等；筹资活动流出的现金包括：偿还债务所支付的现金，分配股利、利润或偿付利息所支付的现金，支付的其他与筹资活动有关的现金等。

②如果筹资活动现金流量大于零，表明企业通过银行及资本市场的筹资能力较强，但应密切关注资金的使用效果，防止未来无法支付到期的负债本息而陷入债务危机。此时关键要看企业的筹资是否已纳入企业的发展规划，是企业管理层以扩大投资和经营活动为目标的主动筹资行为还是企业因投资活动和经营活动的现金流出失控，企业不得已的筹资行为。

③如果筹资活动现金流量小于零，这种情况的出现，或者是由于企业在本会计期间集中发生偿还债务、支付筹资费用、分配股利或利润、偿付利息、融资租赁等业务，或者是因为企业经营活动和投资活动在现金流量方面运转较好，有能力完成上述各项支付。但是，筹资活动现金流量小于零也可能是企业在投资和企业扩张方面没有更多作为的一种表现。

④通过比较筹资活动现金流出中“分配股利、利润或偿付利息所支付的现金项目”和利润表、资产负债表中“应付股利、应付利润和财务费用项目”，对企业利润分配和支付利息能力做出评价。如果利润表和现金流量表补充资料的财务费用同时出现负数时，表明公司存在过多的存款，即现金富余，如果是企业找不到新的投资方向，则为一个严重的问题。

一般来说，筹资活动产生的现金净流量越大，企业面临的偿债压力越大，但如果现金净流入量主要来自企业吸收的权益性资本，则不存在偿债压力。因此，在进行分析时，可将吸收权益性资本收到的现金与筹资活动现金总流入比较，所占比重大，说明企业资金实力增强，财务风险降低。(www.xing528.com)

（3）关注现金分红漏洞。

①是否具有分配能力。这里企业的经营状况是主要因素，但由于财政部出台了多项新会计政策。如新四项计提、债务重组不计入利润等，并且需要进行追溯调整。虽然对当期利润影响不大，但对公司的未分配利润影响较大。经调整后，不少公司历年的积攒荡然无存，甚至表现为累计亏损。因此，将大大影响上市公司的分配能力。另外，对于上市公司现金分红能力还要关注其现金状况。某些公司利润表反映的是“家财万贯”，实际上却有些“虚胖”。这里我们可以用“货币资金”、“应收票据”和“应付票据”衡量上市公司的派现能力。

②是否愿意分配。不少上市公司在预计分配时，将分配比例的范围设定得非常宽泛。如分配比例为0%～100%。对此，投资者很难判断其实际的分配结果。

③具体分析大比例派现预案。有些上市公司虽然每股经营活动产生的现金流量净额与每股收益相比不够理想，但依然提出了大比例派现预案。它们真的有派现能力吗？如果一家上市公司每股经营活动产生的现金流量净额远远低于每股收益，就说明它在报告期的现金流量情况不理想，严格地讲就不具备派现能力。原因是经营活动产生的现金流量净额过少，往往意味着当年实现的主营业务收入有不少计入了应收账款，但应收账款的增长又加大了坏账风险。一旦下一个报告期回收情况不理想，随着账龄的延长，应计提的坏账准备也相应增加，进而打压业绩。

（4）分析有无夸大筹资活动产生的现金流量虚增现金流入。

通过现金流量表中筹资活动产生的现金流量，可以分析企业筹资的能力，以及筹资活动产生的现金流量对企业现金量净额的影响程度。企业为夸大筹资活动产生的现金流量，通常虚增筹资活动流入的现金，虚减筹资活动流出的现金，如“发行债券收到的现金”，反映企业发行债券实际收到的现金，企业往往以发行收入填列，而未减去支付的佣金等发行费用，以虚增筹资活动流入的现金流量。