结论及简要评议探析

20世纪70年代中期以来，严重恶化的增长和收入分配状况，促使发展中国家走上了金融自由化的道路，其根本愿望是以此来实现金融深化，进而促进经济增长，改善社会收入分配状况。那么，发展中国家金融自由化的理论依据是什么，其实践是否实现了改革初衷呢?

关于金融发展与经济增长，McKinnon(1973)和Shaw(1973)一致认为，发展中国家的金融抑制产生了极其严重的宏观经济负面影响，金融自由化是获取储蓄与投资效应、投资效率效应、收入(增长)效应的重要手段。然而，大量的经验研究表明，发展中国家金融自由化改革并没有达到预期目标。关于金融发展与技术创新，Pagano(1993)采用AK模型来讨论金融系统对经济增长作用的技术创新机制。对该模型作了一定程度的改进，Aghion和Howitt(1998)的研究认为，金融发展通过促进技术创新来发挥作用，进而提高经济增长率。Brown、Fazzari和Petersen(2009)认为与信贷市场相比，股票市场在鼓励创新方面具有明显的优势。关于金融发展与收入分配，在“M-S”单部门金融发展模型的基础上，Galbis(1977)提出的两部门金融发展模型也认为，金融抑制不仅损害了经济增长，也不利于收入分配。Galor和Zeira(1993)构造的模型证明，金融自由化使穷人和富人之间的收入与财富水平差距将不断收敛。Greenwood和Jovanovic(1990)建立的模型则证明，金融发展与收入分配之间是一种类似于Kuznets曲线的倒U形关系。在发展中国家，大量经验证据证实了金融抑制对一国收入分配的不利影响，但是，在金融发展与收入分配方面国内外学者得到了存在明显分歧的实证结论。

纵览国内外学者对金融发展的研究，不难发现：(1)从不同角度，国外学者关于金融发展对经济增长、技术创新、收入分配的影响，既缺乏全面系统的理论研究，更没有充分考虑发展中国家的特殊情况。(2)实证研究方面，利用跨国横截面数据对金融发展影响的整体分析，忽视了发达国家与发展中国家之间的经济制度、金融发展水平与结构、法律与文化的根本区别；同时也难以结合发展中国家的实际情况，提出一些切实可行的政策建议。(3)在经济新常态背景下，如何运用现代经济理论和方法，结合中国二元经济结构特点，系统研究金融发展与中部塌陷之间的逻辑与实证联系，并从中部崛起和经济发展方式转变角度提出中部地区的金融发展战略，对这一重要问题，国内学者只是进行了初步探索。

【注释】

[1]John Gurley，Edward Shaw.Financial Aspects of Economic Development.American Economic Review，1955，9：515-518.

[2]Ronald McKinnon.Money and Capital in Economic Development.The Brookings Institute，1973；Edward S.Shaw.Financial Deepening in Economic Development.Oxford University Press，1973.

[3]这里的货币需求，除现金和支票账户外，还包括储蓄和定期存款。

[4]Fry，M..Money，Interest and Banking in Economic Development.John Hopkins University Press，1995.

[5]Ronald McKinnon，1973；Edward S.Shaw，1973.

[6]Fry，M.，1995.

[7]Ronald McKinnon，1973.

[8]McKinnon也承认，如果利率由负转正，并上升到一个临界值，此时，替代效应就会重新出现。在他那里，实际利率与投资率(投资/产出)的关系是一条倒U形曲线。

[9]Edward S.Shaw，1973.

[10]在不同的国家当中，自由化的范围和步伐也不尽相同。亚洲只有几个国家进行了改革，且步伐较慢；非洲的国家改革则进行得非常有限；而拉丁美洲进行了范围广泛、步伐较快的改革。

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