互联网基金销售的分类及优化方案

我国互联网基金销售主要可分为以下三类：一是传统基金销售机构的互联网化，是指基金管理公司开展网上直销，或具有基金销售资格的银行、证券和保险机构等传统基金销售机构的网销。二是独立基金销售机构的网销平台，是指具有基金销售资格的独立基金销售机构通过建立网销平台进行基金销售，如天天基金网、爱基金网等。三是基于互联网平台的基金销售机构，是指不具有基金销售资格的电商平台、门户网站、互联网金融平台等与基金公司或独立基金销售机构合作，进行基金销售业务。

目前市场上主要是后面两类模式。

（一）独立基金销售机构的网销平台

2012年起，证监会开始对独立基金销售机构发放基金销售牌照。2017年起，监管层对于独立第三方基金销售牌照的批发速度开始逐步放缓。截至2019年，共超过120家独立基金销售机构获得第三方基金销售资格。

随着代销基金公司数量的增加，独立基金销售机构开始由单纯的销售通道向提供资产管理业务的服务平台转型，出现了“类FOF（基金中的基金）基金组合”和“智能投资”的两种创新产品。

1.类FOF（基金中的基金）基金组合

2016年6月，《基金运作指南第2号——基金中基金指引（征求意见稿）》发布，公募FOF的开发条件日益成熟。除了基金管理公司外，很多第三方基金销售机构已经开始推出类FOF基金组合产品，如天天基金网推出的“组合宝”、盈米的“盈米且慢组合”等。

2.智能投资

从2015年起，独立基金销售机构开始在其平台上引入智能投资业务。通过对用户进行在线风险偏好评估，定制推荐一揽子的基金组合。该服务多作为平台的营销方式，不收取额外费用。

总体而言，独立基金销售机构的网销平台由单纯的销售通道进一步向提供服务的资产管理平台转型。这一方面是由于近一年来市场不景气、基金销售行业竞争愈发激烈，另一方面是因为个人投资者在面对愈来愈多的基金产品时，其寻求全面的理财服务的需求也在逐渐增强。

3.案例

（1）天天基金网

天天基金网上线于2007年，是东方财富旗下全资子公司天天基金销售有限公司的网销平台。天天基金网是国内首批获得牌照的第三方基金销售机构，也是目前国内访问量最大、网销规模最大的独立基金销售网站。

天天基金网向用户提供的服务主要涵盖基金数据、投资工具、资讯互动以及基金交易。Wind的数据显示，截至2019年10月，天天基金网共代销基金4 693只。2016年上半年，网站基金认申购及定期定额申购交易共计约1 300万笔，基金销售额为1 642.95亿元，销售规模同比2015年有所下降，一部分原因是资本市场的大幅波动和市场景气度的下降，另一部分原因是公司降低了基金的销售申购费。面对行业的激烈竞争和市场的低迷，公司开始着眼于创新型产品，于2016年引入类FOF的基金组合产品。

2016年6月，天天基金网联合数家基金公司推出了一款类FOF基金组合产品——组合宝。该产品是由多家投资机构根据各自的投资策略对基金产品进行筛选，而后构建的资产组合。个人投资者可以根据组合的目标和定位以及自身的风险偏好筛选基金组合。组合宝中的基金组合由招商、华夏等14家公募基金、一家信托机构与一家私募机构提供。

用户通过一键购买，即可申购组合内的一揽子基金。基金组合的申购与赎回费均以组合内单只基金的申购和赎回费为准。当基金组合发生调仓时，已经购买或关注该组合的投资者会收到平台的调仓通知，并自己选择是否跟调。

（2）钱景财富

钱景财富成立于2005年，是一家在线理财服务公司，于2013年11月获得基金销售牌照。公司主要业务包括公募基金销售、阳光私募、信托资管、私人理财等。Wind的数据显示，截至2019年1月，平台共代销公募基金2 268只。2014年8月，钱景财富推出“钱景私人理财”功能，是国内最早开展智能投资的基金网销平台之一。

钱景私人理财主要包括以下三项服务。

①专属定制。用户需要回答平台的五个问题来评估投资偏好，而后平台会推荐特定比例的投资组合，用户可进行一键购买。

②特色配置的长期理财，主要包括存钱购房、存钱结婚、存钱育儿、存钱养老、梦想基金等不同投资场景。不同的场景设定下，用户需要填写自己的理财目标，包括用钱时间、预计所需金额和当前本金。平台会根据用户需求制定投资组合，由于是长期投资，用户可选择一次性投资或定投的方式进行购买。

③基金组合，主要包括进取型、稳健型和保本型组合。三类组合收益率和波动性均有所不同，用户可一键购买。

“钱景私人理财”的投资标的为二级市场公开发行的开放式公募基金产品与ETF产品，投资方案均由钱景战略投资的德圣基金研究中心提供。

（二）基于互联网平台的基金销售机构

这类基于互联网平台的基金销售最早是2013—2014年在以“余额宝”为首的宝宝类产品的爆发式增长下快速发展起来的。目前，从运营模式上看，主要包括两种：(www.xing528.com)

（1）和独立基金销售机构或基金公司合作，作为流量导入的入口；

（2）已获得基金销售牌照，在自有互联网平台上独立销售，如蚂蚁聚宝、陆金所等。

开展该类业务的互联网平台主要包括：

（1）大型的互联网电商平台、门户网站或财经资讯提供商，如京东、百度；

（2）互联网金融企业，如陆金所、积木盒子和挖财；

（3）涉足金融行业的产业类公司，如奇虎360。

表3.4.1列出了部分基于互联网平台进行基金销售的机构。

表3.4.1　部分基于互联网平台进行基金销售的机构

续表

从2015年开始，这种基于互联网平台的基金销售机构主要的发展趋势一个是从原来的导流平台转为自己拥有基金销售牌照或控股拥有牌照的公司，如京东金融、苏宁金融等纷纷拥有了自己的牌照，阿里集团也于2015年关闭了淘宝基金店，将基金业务转到控股数米基金的蚂蚁聚宝旗下；另一个趋势是与独立基金的网销平台相似，即开展创新型投资服务，包括提供基金组合、智能投资与小额定投服务等。

总体来看，基于互联网平台的基金销售机构的整体发展路径是从宝宝类货币型基金销售，到与基金销售机构合作、引入更多类型的基金产品，再到如今的掌握牌照自主销售、提供创新型产品与智能服务。

1.蚂蚁聚宝

蚂蚁聚宝是蚂蚁金服于2015年8月推出的一站式理财服务平台，与支付宝、余额宝、招财宝等同为蚂蚁金服旗下的业务板块。

蚂蚁聚宝产品包括基金、定期理财、存金宝和乐买宝等，同时提供财经资讯、市场行情、社区交流等服务。用户可以使用支付宝账号，在蚂蚁聚宝平台实现余额宝、招财宝、存金宝、基金等各类理财产品的交易。

基金销售方面，2015年4月，蚂蚁金服战略控股数米基金，由此获得基金销售牌照，数米基金入驻蚂蚁聚宝。2016年5月，阿里集团全线关闭淘宝基金店，将基金销售业务集中转移到蚂蚁聚宝下面。由此，阿里集团实现了从与基金公司合作、提供互联网平台到独立进行基金销售的转变。Wind的数据显示，截至2019年9月，蚂蚁聚宝上的基金产品已超过3 500只。

2016年9月，蚂蚁聚宝发布了针对大众理财需求的创新型理财解决方案，其中“轻定投”功能上线。该产品对接“摩根亚洲债券人民币基金”，用户一键开启后，平台会在每个工作日以固定金额（10元起）自动买入指定基金。

2.京东数科——基金理财

京东数科原名京东金融，成立于2013年10月，2018年11月更名为京东数科，是由京东集团内部孵化的金融业务部门，最初服务于京东商城电商业务产生的金融需求。经过这些年的发展，京东数科已经构建了包括供应链金融、消费金融、财富管理和众筹等在内的多元化业务版图。

财富管理业务方面，平台提供京东小金库、小白理财、定期等理财产品，也提供纵横财讯和理财问答这一类理财资讯服务，基金理财是其中的一个组成部分。

基金理财方面，京东金融于2016年1月获得基金销售牌照。在获得牌照的同时，公司仍与多家基金管理公司合作。基金管理公司以官方旗舰店的形式入驻京东金融平台，京东金融通过持有基金支付牌照的集团全资子公司网银在线提供基金销售支付服务。

2015年起，京东金融先后推出了京东智投、基智播报等智能服务功能。2015年8月，“智投”正式上线。投资者通过回答7个问题来进行风险偏好与承受能力的测评，平台会根据结果自动进行投资组合推荐，其推荐产品范围包括活期、定期、股基、债基、黄金和海外投资。

2016年8月，京东金融推出基金策略产品“基智播报”，通过分析宏观经济数据、市场估值数据等，预估未来大盘走势，对应设置了0～100°的热度值反映股市热度，为用户配置基金提供参考。当热度值在0～40°时，适合保守配置债券型基金；40°～60°时适合平衡配置股票型基金和债券型基金；60°以上适合配置股票型基金。

综上所述，互联网基金的发展路径已由不断丰富基金产品、降低佣金的模式逐渐转化为提供场景化与智能化的理财服务，从而解决产品种类过多，投资者个人无从挑选的问题。但无论是智能投资还是基金组合，其核心都应该着眼于资产管理、资产配置的能力上，而不仅仅是作为销售的手段。