（一）边际资金成本定义
由于企业无法以某一固定的资金成本来筹集无限的资金。因此，公司在未来追加筹资时，不能仅仅考虑目前所使用的资金的成本，还要考虑新增资金的成本，即边际资金成本。
任何项目的边际成本是该项目增加一个产出量相应增加的成本。例如目前平均人工成本为每人10元；如果增加10个人，人工的边际成本可能是每人15元；如果增加100人，人工的边际成本是每人20元。这种现象可能是由于比较难找到愿意从事该项工作的工人所导致的。同样的观念用于筹集资本，企业想筹措更多的资金时每1元的成本也会上升。边际资本成本就是取得1元新资本的成本，筹措的资金增加时边际资金成本会上升。
边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。企业在筹措资金时，当其资金超过一定的限度，原来的资本成本就会增加。边际资本成本是追加筹资时所使用的加权平均成本。企业在追加筹资和追加投资时，必然要考虑边际资本成本的高低。
（二）边际资金成本的计算步骤
（1）确定目标资本结构。
（2）确定各种资本的成本。
（3）计算筹资总额分界点。因为花费一定的资金成本只能筹集到一定限度的资金，超过这一限度多筹集资金，资金成本就要增加，引起原资金成本的变化，于是就把在保持某资金成本的条件下可以筹集到的资金总限度称为现有资本结构下的筹资分界点。在筹资分界点范围内筹资，原来的资金成本不会改变；一旦筹资额超过筹资突破点，即便维持现有的资金结构，其资金成本也会增加。筹资突破点的计算公式为：筹资分界点=可用某一特定资金成本筹集到某种资金最大数额/该种资金在资本结构中所占的比重
（4）计算边际资金成本。根据计算出的分界点，可得出若干组新的筹资范围，对各筹资范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资范围的边际资金成本。
【例4-11】 某企业拥有长期资金400万元，其中长期借款60万元，资金成本3%；长期债券100万元，资金成本10%；普通股240万元，资金成本13%。综合资金成本为10.75%。由于扩大经营规模的需要，拟筹集新资金。经分析，认为筹集新资金后，仍应保持目前的资本结构，即长期借款占15%，长期债券占25%，普通股占60%，并测算出了随筹资的增加各种资金成本的变化，见表4-2。
表4-2 企业筹资资料
1.计算筹资分界点(www.xing528.com)
在花费3%资本成本时，取得的长期借款筹资限额为4.5万元，其筹资分界点为：
4.5/15%=30
而在花费5%资本成本时，取得的长期借款筹资限额为9万元，其筹资分界点则为：
9/15%=60
按此方法，资料中各种情况下的筹资分界点的计算结果见表4-3。
表4-3 企业筹资总额分界点计算表
2.计算边际资金成本
根据上一步计算出的筹资分界点，可以得到7组筹资总额范围：①30万元以内；②30万～50万元；③50万～60万元；④60万～80万元；⑤80万～100万元；⑥100万～160万元；⑦160万元以上。对以上7组筹资总额范围分别计算加权平均资金成本，即可得到各种筹资总额范围的边际资金成本计算结果，见表4-4。
表4-4 边际资金成本计算表
续表
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