股利分配政策的核心问题是确定支付股利与留存利润的比例，即股利支付率问题。目前企业财务管理中，常用的股利政策主要有以下几种类型。
（一）剩余股利政策
剩余股利政策是指在企业未来有良好的投资机会时，根据企业设定的目标资本结构，确定未来投资所需的权益资金，先满足投资方案所需的权益资本，然后将剩余的税后利润作为股利发放给股东。剩余股利政策一般适用于企业创建初期。
1.企业股利的分配步骤
（1）设定目标资本结构，即确定权益资本与债务资本的比例。
（2）按资本预算和目标资本结构的要求计算投资方案所需的权益资本数额。
（3）计算税后利润能满足投资方案所需权益资本的最大限额。
（4）满足上述需要后，将剩余利润作为股利支付。
【例8-2】 某公司2006年提取了公积金后的税后净利为100万元，2007年的投资计划所需资金80万元，公司的目标资金结构为资产负债率30%。
要求：
（1）按照目标资金结构的要求，公司投资方案所需的自有资金数额为多少？
（2）按照剩余股利政策的要求，该公司2006年能向投资者发放多少股利？
1）根据以上资料分析，公司投资方案所需的自有资金数额=80×（1-30%）=56（万元）
2）按照剩余政策的要求，该公司2006年能向投资者发放股利额=100-56=42（万元）
2.剩余股利政策的优点
剩余股利政策的优点是，可以最大限度地满足企业对再投资的权益资金需求，使企业能充分利用筹资成本低的资金来源，保持理想的资本结构，并能使综合资本成本最低。
3.剩余股利政策的缺点
这一股利政策忽视了不同股东对资本利得与股利的偏好，损害那些偏好现金股利的股东利益，从而有可能影响股东对企业的信心。此外，企业采用剩余股利政策是以投资的未来收益为前提的，由于企业管理层与股东之间存在信息不对称，股东不一定了解企业投资未来收益水平，也会影响股东对企业的信心。
（二）固定或稳定增长股利政策
固定或稳定增长股利政策是指公司将每年派发的股利额固定在某一特定水平，或是在此基础上维持某一固定比率逐年稳定增长。采取固定或稳定增长股利政策的前提条件：只有在确信公司未来的盈利增长不会发生逆转时，才会宣布实施固定或稳定增长的股利政策，因此，采用固定或稳定增长的股利政策，要求公司对未来的盈利和支付能力能作出较准确的判断。一般来说，公司确定的固定股利额不应太高，要留有余地，以免陷入公司无力支付的被动局面。此政策一般适用于盈利比较稳定或正处于成长期的企业。
1.固定或稳定增长股利政策的优点
（1）稳定的股利将向投资者传递公司经营业绩稳定、风险较小，公司正常发展的信息。这有利于公司在资本市场上树立良好的形象，增强投资者信心，进而有利于稳定公司股价。(www.xing528.com)
（2）稳定的股利对那些对股利有很强依赖性的股东有很强的吸引力，这部分股东希望其投资的获利能够成为其稳定的收入来源，以便安排各种经常性的消费和其他支出。
2.固定或稳定增长股利政策的缺点
（1）股利支付可能会影响投资计划的实施，或使公司的资本结构偏离目标值，从而加大资本成本。
（2）固定或稳定增长股利政策下的股利分配只升不降，即不论公司盈利多少均要按固定的乃至固定增长的比率派发股利，股利支付与公司盈利能力相脱节，当公司盈利下降或现金紧张时，仍要保证股利的正常发放，易引起公司资金短缺，甚至发生财务危机，最终影响公司正常的生产经营活动。
（三）固定股利支付率政策
固定股利支付率政策是指公司每年都按一个固定的股利支付率从税后利润中支付股利，并且在较长时期内保持不变。由于公司每年面临的投资机会、筹资渠道、盈利水平都不同，因此大多数企业并不采用这种按固定比率发放股利的政策。固定股利支付率政策只是比较适用于那些处于稳定发展且财务状况也较稳定的公司。
1.固定股利支付率政策的优点
此种股利分配政策使企业的股利支付与企业的盈利状况密切相关，盈利状况好，则每股股利额增加；盈利状况不好，则每股股利额下降。股利随经营业绩“水涨船高”，体现了多盈多分、少盈少分、无盈不分的股利分配原则，使风险投资与风险受益对等。
2.固定股利支付率政策的缺点
（1）此种股利分配政策不会给公司造成较大财务负担，但是，其股利可能变动较大，忽高忽低，这样可能传递给投资者该公司经营不稳定的信息，容易使股票价格产生较大波动，会影响股东对企业未来经营的信心，不利于树立良好的企业形象。
（2）缺乏财务弹性，股利支付率是公司股利政策的主要内容，模式的选择、政策的制定是公司的财务手段和方法，在不同阶段，根据财务状况，制定不同的股利政策，会更有效地实现公司的财务目标。但在固定股利支付率政策下，公司丧失了利用股利政策的财务方法，缺乏财务弹性。
（四）低正常股利加额外股利政策
低正常股利加额外股利政策介于固定股利与固定股利支付率之间的一种股利政策。其特征是：企业一般每年都支付较低的固定股利，当盈利增长较多时，再根据实际情况加付额外股利，即当企业盈余较低或现金投资较多时，可维持较低的固定股利，而当企业盈利有较大幅度增加时，则加付额外股利。这种股利政策适用于盈利与现金流量波动，不够稳定的企业，因而也被大多数企业所采用。
1.低正常股利加额外股利政策的优点
（1）具有较大的灵活性，增加了公司财务政策的弹性。
（2）当公司盈利较少或投资需要资金时，可以只支付较低的正常股利，这样既不会加大公司的财务压力，又能保证股东稳定的股利收入，可有效避免股价下跌的风险。
（3）当公司盈利较多或没有好的投资机会时，就可以通过发放额外股利的方式，让盈利转移到股东的手中，也有利于股价的提高。
2.低正常股利加额外股利政策的缺点
（1）由于年份之间公司的盈利波动，使得额外股利不断变化或时有时无，造成分派的股利不同，容易给投资者以公司收益不稳定的感觉。
（2）当公司在较长时期持续发放额外股利后，可能会被股东误认为是正常股利，而一旦取消了这部分额外股利，传递出去的信号可能会使股东认为这是公司财务状况恶化的表现，进而可能会引起公司股价下跌的不良后果。
免责声明：以上内容源自网络，版权归原作者所有，如有侵犯您的原创版权请告知，我们将尽快删除相关内容。
